(年中經濟觀察)穩妥有序去杠桿 中國扎緊防風險“籬笆”

　　中新社北京7月14日電 (記者 王恩博)隨著去杠桿工作穩妥有序推進，中國正將防風險的“籬笆”越扎越緊。

　　2017年之前的一段時期，中國宏觀杠桿率一度上升較快。隨著官方深化供給側結構性改革，著力防范化解重大風險，這一勢頭已明顯放緩。2018年一季度，中國杠桿率較上年僅高出0.9個百分點，增幅同比收窄1.1個百分點。

　　中國發展研究基金會副理事長劉世錦向中新社記者表示，當前中國杠桿率趨穩主要源于供給側結構性改革取得明顯成效，企業利潤、財政收入保持較快增長，有助于消化存量債務。2018年1至5月，中國規模以上工業企業利潤同比增長16.5%，全國財政收入同比增長12.2%。

　　與此同時，穩健中性貨幣政策及結構性信貸政策效果逐漸顯現，使貨幣信貸總體保持了適度增長。由于金融機構內部資金循環嵌套減少，6月末中國廣義貨幣(M2)同比增長8%，增速比上年同期低1.1個百分點，為穩杠桿創造了適宜貨幣金融環境。

　　針對當前去杠桿形勢，國家金融與發展實驗室發布的一份報告特別指出，在中國官方對非銀金融機構資管產品進行嚴格限制的背景下，金融部門去杠桿邁出了實質性步伐。尤其今年來，一系列強監管政策致使銀行同業和表外業務規模顯著收縮，資金回歸實體經濟趨勢明顯。

　　以銀行同業去杠桿為例，根據中國央行公布的金融機構信貸收支統計數據計算，5月末銀行業整體同業負債約15萬億元(人民幣，下同)，較去年末下降1.96萬億元。同期，銀行業同業資產約為12.22萬億元，較上年末縮減1.88萬億元。

　　一系列跡象顯示，曾屢次被監管部門“點名”的亂搞同業、亂加杠桿、亂做表外業務等銀行業風險隱患已得到初步遏制。但市場上也有觀點認為，當前去杠桿步伐較快，嚴監管與緊信用疊加可能導致中國銀行業壞賬率攀升。

　　對此，德意志銀行中國銀行業分析師范海爍指出，當前中國各金融機構對資管新規等去杠桿措施應對穩妥，壓縮影子銀行影響整體可控。加之供給側結構性改革已明顯改善企業財務狀況，未來銀行業大幅確認不良貸款的可能性非常低。

　　對于去杠桿工作的下一步走向，上半年召開的中央財經委員會第一次會議明確指出，要以結構性去杠桿為基本思路，分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業特別是國有企業要盡快把杠桿降下來，努力實現宏觀杠桿率穩定和逐步下降。

　　國企降杠桿為何如此受重視？一方面，國有大中型企業在國民經濟關鍵行業和重要部門中處于支配地位，對整個國民經濟發展起決定性作用；另一方面，當前國企占據了非金融企業部門負債總額的“大頭”，對企業部門降杠桿具有標桿意義。

　　國務院國資委副秘書長、新聞發言人彭華崗表示，就中央企業而言，未來要做到進一步優化資產質量，積極穩妥開展市場化債轉股和混合所有制改革，持續推進提質增效，多渠道降杠桿減負債。目前18家央企已簽訂市場化債轉股框架協議約5000億元，其中逾2000億元已經落地。

　　在此情況下，中國央企資產負債水平呈現穩中有降。截至6月末，央企平均資產負債率為66%，比年初下降0.3個百分點，同比下降0.5個百分點。另據統計，今年一季度中國企業部門整體杠桿率比上年同期低2.4個百分點。(完)