“今年融資狀況比去年好一點，但還沒有完全緩過來。”一位民營企業家向中國證券報記者感嘆道。

　　中國證券報記者日前調研了解到，大型民營企業貸款綜合成本目前在7%左右，中型企業在7%-8%，小型企業更高。在針對民企“融資難、融資貴”問題政策組合拳不斷的背景下，國有大行開始在小微企業信貸投放上發力，倒逼城商行整體利率水平下降。一些中小銀行開始不斷提高服務差異性，如有的銀行在主動研究新產品、提高抵押率等。不過，非銀機構對民企態度仍較謹慎。信托公司基本沒有針對民營工商企業的主動管理型融資。中低評級的民企發債仍然比較困難，機構投資者在投資民企債上仍有顧慮。

　　劍指結構性融資難題

　　民企和小微企業在貸款上存在結構性問題。“現在的問題是，好的不想要，壞的不敢放。”某大型券商首席宏觀分析師坦言，“信貸投向問題一直是個老大難。在民企和小微企業中，確有一些資質很好的企業，但這些好的企業可能不需要信貸。”

　　光大證券張旭團隊表示，當前融資難融資貴問題是結構性的，而結構性問題需用結構性工具解決。定向降準和定向中期借貸便利（TMLF）的流動性供給更有針對性，可引導商業銀行更好支持小微企業和民企。

　　業內人士認為，TMLF是比較“樸實”的工具，信號小、作用大，適宜“精準滴灌”。

　　大行發力 逼降利率

　　中國證券報記者了解到，隨著一系列政策調整，商業銀行已在積極探索如何更好服務民企和小微企業。有業內人士透露，近期各大行都開始在小微企業信貸投放上發力，倒逼城商行整體利率水平下降。民企和小微企業貸款利率整體是下行的。

　　來自大行的競爭，促使一些目標客戶群體原本就是民企和小微企業的城商行，不斷提高服務差異性。

　　南方某城商行負責人李東（化名）表示，在信貸方面，公司沒有對較大民企和小民企進行區別對待，主要差異在于產品策略差異，可為大型民企提供定制化、綜合化產品，而對小民企更多的是提供標準化套餐產品供其選擇。

　　李東說，是否為小微企業提供貸款及貸款額度，主要根據小微企業主個人品行、專業能力等進行判斷，銀行更多看重個人品行。

　　華東某城商行人士表示，從整體看，民企融資成本會高于央企和國企，但從個案看，不排除有些資質特別好的民企的融資成本低于央企和國企。“目前，公司給民企提供貸款的利率約為6%，但綜合成本大型民企約為7%，中型民企約為7%-8%。”

　　“是否能為民企提供貸款，還是與銀行內部考核管理體系以及銀行是否有小微企業專營團隊有很大關系。”某銀行業務人士表示，沒有專營團隊的銀行，只是順帶做小微業務，很多時候沒有動力去做。因此，是否具有專業團隊、專業產品以及專業策略，是非常關鍵的。

　　非銀機構仍較謹慎

　　不過，非銀機構現在對低評級民企仍較謹慎。“資質差的民企發信用債比較困難，我們的項目基本上集中在國企。”某大型券商固定收益部債券承銷人士王偉（化名）向中國證券報記者坦言。

　　據中信建投證券統計，在紓困民企系列政策推出后，去年僅11月民企債券凈融資額轉正，之后持續下滑。

　　華東某上市券商債券承銷人士表示，其所在團隊不經常做民企債，主要是因為受此前民企違約潮影響，民企債仍不太好賣，而且民企盡調比較困難，一般只有在公司其他部門與這家企業有合作時才會順便合作一單。具體利率則取決于企業主體評級，還有企業和銀行之間的合作關系。在最近發行的民企債中，有AA+民企債利率達7.5%左右，而有的AAA民企債利率則不到4%。

　　機構在民企債投資上比較謹慎。“一些民企債現在都沒有流動性，質押不出去，再加上此前爆雷的不少，造成惡性循環，機構也不愿意買。”某私募基金債券投資人士告訴中國證券報記者，民企自身有實際控制人問題，經營比較激進，財務不那么透明，所以投資者對民企債還是有一些顧慮。

　　北方某券商資管負責人表示，公司現在不太敢投民企債，甚至高評級的都不怎么投，一般只會看城投債。

　　不過，也有券商資管債券投資人士表示，現在公司對民企債風險偏好稍有回升，會關注一些中等級信用債的投資價值，從AA+和AA民企債中選擇遭錯殺個券。但公司在風控上較嚴格，投研團隊內部有比較完整信評體系和風控流程。

　　除債券融資外，中國證券報記者還了解到，民企從信托處貸款也十分困難。某大型信托公司業務人士表示，現在信托融資主要集中在地產和基建領域，基本沒有給民營工商企業主動管理型融資。銀行理財資金通道業務，也因指標限制、銀行放貸意愿和銀行理財資金整改等原因，基本上很少了。險資通道業務，則因周期長和要求的利率低等原因，比較適合大央企、大市政平臺和大商業地產項目。