中證網訊（記者 林倩）7月30日，安信證券首席策略分析師陳果在接受中國證券報記者專訪時表示，由于前期上漲過快，市場面臨調整的需求，可能短期會有震蕩整固。但中期看，全球流動性寬松、中國經濟復蘇趨勢占優、A股配置吸引力占優這三個核心因素都還沒有破壞，對A股市場中期看多維持不變。

　　具體分析近期市場調整的原因，陳果認為，外因是外部環境不確定帶來的催化，但重要內因是前期市場過快上漲，當前調整的本質是風險偏好高位修正，但并非是基本面或流動性的重要拐點，因此市場尚不構成牛轉熊的拐點。

　　從宏觀經濟層面來看，統計局數據顯示，二季度信息傳輸、軟件和信息技術服務業，金融業增加值分別增長15.7%、7.2%，受疫情影響較小；建筑業、制造業、房地產業和農業已經恢復至疫情前水平。批發和零售業、住宿和餐飲業分別下降8.1%、26.8%，降幅比一季度分別收窄9.7個百分點、8.5個百分點。

　　陳果表示，在外需復蘇面臨較大不確定的同時，雖然中國經濟復蘇趨勢占優，但結構分化顯著，這個階段投資者不用過度擔憂政策顯著收緊。當前擔心全面收緊為時尚早，實際上從結構上看，經濟中有相當一部分可能仍需要進一步的扶持。

　　對于下半年的宏觀經濟，陳果認為，經濟整體還會進一步改善，下半年會比上半年更好一些。隨著“大循環”戰略的提出，陳果表示，相關的政策導向上，一方面會對原有依賴外需的產業鏈及公司加強內需挖掘和政策扶持，對依賴進口的產業鏈環節要做好儲備補充和推進進口替代，另一方面在國際上也依然要尋找新的外需增長點和產業鏈合作伙伴。

　　當前不少A股上市公司已經披露了2020年中報預告。陳果預計，2020年上半年全A（非金融石油石化）正式盈利增速環比一季度大幅改善，不排除二季度單季度同比實現小幅正增長的可能。從目前已披露中報業績預告來看，科技成長板塊基本面相對較好，二季度創業板單季度盈利有望大幅正增長。創業板的預喜率是唯一預喜率遠高于預憂率的板塊，預喜率高達55.28%，而主板的預喜率僅26.85%，顯示出在疫情背景下科技成長板塊基本面的相對優勢。

　　陳果強調，在本輪經濟高質量復蘇過程中，高技術行業中報利潤修復大概率顯著快于平均水平。這點可以從工業企業數據中得到側面驗證。截至5月，計算機、通信和其他電子設備制造業、專用設備制造業、以及儀器儀表制造業等高科技領域均恢復正增長。

　　近期資本市場改革進程也在不斷推進，精選層成功落地，創業板注冊制首批企業也發行在即。陳果認為，創業板注冊制推出以后，將會吸引更多的資金進入市場，因為更多可投資的優質成長期公司變多，這對市場來說是有利因素。資本市場改革近兩年已經明顯提速，新證券法、注冊制改革、新三板改革等正在重構中國資本市場基礎制度。技術和數據的要素市場化改革也即將加速，知識產權、數據產權的確權和交易將成為改革的破局點，對于激發技術的供給活力、推動數字經濟的發展具有重要意義。

　　在配置策略上，陳果認為下半年機構配置將進一步反應國內經濟活動接近正常的趨勢，同時和“大循環”邏輯相呼應、邊際上具備進一步增長彈性，動態估值合理，市值預期仍有一定空間，標的很可能會在內需科技與內需消費中進一步精選，同時周期成長股也會出現更多機會。在“大循環”中國發展新格局下，需要重點關注的投資主線是：自主可控、進口替代、供應鏈補充、新基建等。