首批12家公司按新規發行的競價定增項目于10月迎來限售股解禁。從增發上市至今，相關公司股價平均漲幅達24.32%。部分“遲到”的機構備好“子彈”之際，才發現定增市場已然異常火爆，優質項目上演“搶破頭”戲碼。

　　平均收益率有望上升

　　2月14日，再融資新規落地，鎖定期最短為6個月、不適用減持規則的相關限制等條款讓不少資金嗅到了新的市場機會。

　　10月，首批適用再融資新規的競價定增項目迎來密集解禁。據中國證券報記者統計，從增發上市日至今，首批12家公司股價平均漲幅達到24.32%。其中，9家公司股價上漲，3家下跌。雖說新規后的定增項目并非完全無風險，但24.32%的漲幅依然令人艷羨，4月至今上證綜指漲幅為17.24%。

　　上海證大資產相關人士告訴中國證券報記者，今年的定增市場，6個月的項目最受機構青睞。

　　時代伯樂合伙人王曉玲預計，隨著定增新規政策紅利持續釋放，以及股市長期慢牛走勢，未來定增的平均收益率有望繼續走高。

　　優質項目發行火爆

　　“現在一些優質定增項目發行火爆，很多機構爭搶份額，折扣也比較低。9月，有個不錯的項目，我們考慮再三，最終還是沒有出手。因為在二級市場，股價已經較高，折扣也沒有達到我們的預期。”深圳一位私募人士說。

　　上海證大資產相關人士表示，今年不乏溢價定增的標的，定價策略具有挑戰性，不比網下打新報價輕松。“對于過熱的優質標的，我們持保留態度，會基于宏觀經濟、行業周期及標的質地進行量化評估。如果不直接參與定增，后期從二級市場競價參與也是一種不錯的選擇。”

　　王曉玲稱：“市場熱度不斷提升，對于關注度較高的大市值龍頭，確實存在‘僧多粥少’的情況。我們主要關注百億市值的細分行業龍頭，也就是關注度相對較低的‘隱形冠軍’，對這些公司進行深入調研，尋找市場的預期差。”

　　機構增強核心競爭力

　　雖然不乏收益較大的定增項目，但也有定增項目出現巨虧的情況。因此，選股能力成為參與定增項目的機構核心競爭力。

　　上海證大資產相關人士坦言：“行業排名靠前、處于回升周期、估值合理的標的都是我們密切關注的對象。”

　　王曉玲表示，通常定增基金管理人賺取的是折扣差價和大盤點位波動差價。時代伯樂參與定增主要獲取兩種收益：通過深入研究行業和企業，挖掘還未被市場發現的企業內生增長價值而獲得的預期增長差價收益；通過主動介入，幫助企業改善基本面，從而獲得超越企業自身成長的預期賦能差價收益。