截至目前，2020年以來中國證監會累計作出行政處罰250余份，罰沒金額合計40余億元，集中力量查處一批市場高度關注、影響惡劣的重大案件，持續釋放對證券違法活動“零容忍”的高壓信號。

　　日前接受中國證券報記者采訪的專家指出，全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，證券執法司法體制機制愈加完善。展望2021年，在資本市場法律制度體系持續完善、投資者民事賠償渠道更加暢通、重大違法強制退市等行政手段有效配合下，資本市場治理能力將進一步顯著提升。

　　“零容忍”信號強烈

　　專家表示，11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。2020年以來，國務院金融穩定發展委員會會議也多次提出全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”工作要求。同時，多樁影響惡劣的案件被立案調查、從重處罰。政策面釋放出“零容忍”的強烈信號。

　　一方面，對財務造假等惡性違法違規行為保持“零容忍”。2020年以來，證監會對康得新、獐子島等財務造假案件從重處罰，累計對宜華生活、豫金剛石等50多家上市公司涉嫌信披違規立案調查。康得新、康美藥業財務造假等案件已移送公安機關追究刑事責任。另一方面，追究上市公司及其控股股東、實際控制人、董監高等“關鍵少數”責任。涉嫌財務造假的千山藥機董事長被采取終身市場禁入措施，嘉化能源時任董事長涉嫌操縱證券市場案被立案調查，ST巖石時任董事長內幕交易自家股票行為遭到嚴懲。此外，萬聯證券等中介機構涉嫌未勤勉盡責行為也被采取出具警示函措施。

　　“上述案例反映了當前資本市場違法行為主要類型及變動趨勢，彰顯了證監會對違法違規行為‘零容忍’的鮮明執法態度和‘四個敬畏、一個合力’的監管理念。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，加大對重大違法案件查處懲治力度，意味著對資本市場違法違規行為的“零容忍”要求上升到新高度。

　　中國證券報記者從接近監管部門人士處獲悉，下一步，相關執法司法機關將嚴格落實《若干意見》要求，不斷夯實資本市場法治和誠信基礎，對各類證券違法犯罪活動保持“零容忍”高壓態勢，切實提高違法成本，凈化市場生態，保護投資者合法權益，推動構建良好市場秩序。

　　完善證券執法司法體系

　　專家表示，在不斷加大處罰力度的同時，完善證券執法司法體系將是明年資本市場法治建設的一大看點。

　　“‘零容忍’意味著要花大力氣建立健全資本市場法治環境，讓資本市場在制度和法律的框架內有效運行。市場各參與主體均應知道行為邊界，守好底線，這樣，資本市場生態將會不斷凈化，并形成健康的良性循環機制。”中國銀河證券首席經濟學家劉鋒表示。

　　法治供給方面，刑法修改、期貨法立法正有序推進。對于2021年預安排的重點立法工作，全國人大常委會法工委發言人、立法規劃室主任岳仲明12月21日在記者會上介紹，將制定期貨法、印花稅法等法律。

　　證監會首席律師焦津洪日前表示，根據黨中央國務院的決策部署，證監會將利用兩年左右時間，力爭在資本市場法律體系建設方面取得重要進展，推動完善具有中國特色的證券執法體制，顯著提高證券違法犯罪成本，進一步暢通投資者權利救濟渠道，明顯改善資本市場秩序，用五年左右時間推動建成更加科學完備的法律體系，更加健全的有中國特色的證券執法體制，促進證券執法、司法透明度、規范性和公信力顯著提升，形成從法守信、規范透明、開放包容的良好資本市場生態。這主要包括完善資本市場法律責任制度體系，構建有利于從嚴打擊證券違法活動執法體制機制等。

　　形成立體化追責合力

　　專家指出，對證券違法活動持續保持“零容忍”高壓態勢，還要凝聚合力，加強與相關部門合作，與刑事追責、民事賠償等有機銜接，構建全方位、立體式追責機制。

　　在投資者民事賠償方面，證監會有關負責人日前在回答中國證券報記者提問時表示：“證監會高度重視證券集體訴訟工作，成立會領導任組長的工作領導小組，督促指導投保機構抓緊推進相關工作。”

　　加強證券領域“行刑銜接”也是形成立體化追責合力的重要一環。在中國人民大學法學院教授劉俊海看來，當前加強證券執法司法、打擊證券違法犯罪活動還面臨一些體制機制性問題。其中，證券犯罪刑事追責有待加強，刑事立案追訴標準相對滯后，加之量刑低、緩刑多，對違法犯罪行為的震懾作用有限，立法周期難以適應資本市場形勢快速變化和有效打擊違法活動的需要。《若干意見》對上述問題予以統籌解決，無疑將極大提高政策執行力，提升監管威懾力，強化監管合力。

　　還有專家表示，深入開展跨境監管和執法合作，研究建立打擊跨境證券違法犯罪執法聯盟，加強資本市場信用體系建設等已提上日程。這將進一步發揮協同監管“組合拳”威力，推動形成共建、共享、共治的資本市場治理新格局。