中證網訊（記者 趙中昊）國家統計局3月10日發布2月CPI及PPI數據。東吳證券宏觀團隊發布研報表示，CPI環比增速偏弱，豬肉價格環比下跌。2月CPI同比增幅較1月有所回升，但環比上漲0.6%，從歷史上看，這一環比漲幅相對偏低。從分項上看，受春節期間消費需求增加和運輸成本上升等因素影響，水產品和鮮果價格是上漲最明顯的食品項，而豬肉由于供給改善價格反而環比下跌。就地過年下居民文娛消費需求上升，電影及演出票價格上漲13.0%，但文娛整體環比漲幅不及2019年。

　　東吳證券認為，大宗商品上漲推升上游價格。PPI在1月轉正后繼續上漲，從產業結構上看，受油價和工業金屬價格飆升影響，石油產業鏈表現突出，環比拉動PPI上漲0.45%，黑色和有色金屬產業鏈環比貢獻0.24%。但受天氣轉暖和假期因素影響，煤炭行業價格漲幅相對偏弱。上游行業普遍漲價與近期資本市場周期行業的良好表現密切相關。

　　上游漲價尚未傳導至下游行業，經濟景氣程度繼續改善。從漲價行業占比來看，40個調查行業中有25個PPI繼續環比上漲，與上月持平，經濟景氣程度繼續改善。不過生活資料環比由正增長變為零增長，上游行業價格壓力尚未有效傳導至下游行業。

　　東吳證券表示，大宗商品漲幅超預期，警惕年中PPI漲幅破5%。今年年初以來商品價格的漲幅大超市場預期，2021年PPI增速的中樞需要整體上移，根據估計，3月PPI同比增速或將超過3%，第二季度則有望同比漲超5%。受翹尾因素支撐影響，3月CPI可能轉正，同比增速或將超過1%。