近期，上市公司為子公司引入戰略投資者（下稱“戰投”），計劃或實施分拆上市的案例不斷出現。其中，國有上市公司借道子公司引入戰投推動國企混改，正成為一種新的潮流。

　　競相掛牌引戰投

　　上海證券報記者初步梳理發現，今年以來，已經有超過10家國有上市公司發布為子公司引入戰投的相關公告，其中不僅有地方國資的上市公司，也有國家部委旗下的上市公司，甚至還有股份制商業銀行。

　　6月18日，廣電運通公告稱，公司全資子公司運通智能擬以公開掛牌方式引入不超過2家戰投，并同步實施員工持股。掛牌底價以運通智能股東全部權益2.2160億元為計算依據，對應每元注冊資本認購價格不低于2.77元。增資擴股完成后，運通智能的注冊資本將由原來的8000萬元增至不超過1.14億元。其中，廣電運通持有不低于70.1754%的股權，員工持股平臺持有不超過19.8246%的股權，戰投持有10%股權。

　　廣電運通表示，此次為子公司引入戰投，是為了進一步建立、健全運通智能的長效激勵機制，充分調動其經營管理團隊和核心骨干員工的積極性，實現員工與企業利益共享，促進員工與運通智能共同成長和發展。同時，引入外部戰略資源支持運通智能發展。

　　這不是廣電運通第一次為子公司引入戰投。去年，廣電運通同樣通過公開掛牌方式為旗下的平云小匠引入戰投。此后，廣電運通又披露子公司中科江南分拆上市方案，擬通過IPO方式為企業引入戰投、混合所有制改革提供平臺基礎。

　　又如教育部實際控制的誠志股份，公司3月通過在北京產權交易所掛牌，為全資子公司北京誠志永華公開征集投資方，擬引入不低于8家戰投（含員工持股平臺）。5月7日，引戰投結果出爐，北京電控產業投資有限公司、上海國科京東方創芯企業管理中心（有限合伙）等15家投資者，成為北京誠志永華的新增投資方。

　　3月15日，新賽股份為全資子公司阿拉爾市新賽棉業有限公司混改而引入戰投的結果出爐，經公開掛牌后，意向投資方自然人季福特以960.82萬元的總價，摘得49%的股權。

　　不惜放棄控股權

　　一些上市公司為子公司掛牌引入戰投，不惜失去對子公司的控制權。

　　4月28日，風華高科公告稱，公司將通過公開掛牌的方式，引入戰略投資者對奈電科技實施增資擴股。增資完成后，公司持有奈電科技的股權比例將由100%變更為30%，新引入戰投持股70%，奈電科技將不再納入公司合并報表范圍。

　　魯抗醫藥更是通過掛牌為子公司招來了一個“洋女婿”。3月13日，魯抗醫藥公告稱，韓國株式會社好麗友控股及好麗友食品有限公司成功競標，成為旗下子公司生物技術開發公司的投資者。此番引資后，魯抗醫藥持股比例降至35%，上述成功競標者則分別持股50%、15%。

　　5月14日，易華錄公告稱，旗下控股子公司華錄健康養老經公開掛牌增資并引入戰投，國中康健（北京）健康管理有限公司為意向增資方，擬增資金額1億元，易華錄則擬同步向華錄健康養老增資4548.16萬元。增資擴股完成后，國中康健持有華錄健康養老64.80%的股權，易華錄的持股比例則降至32.91%，將不再擁有華錄健康養老的控制權。

　　記者還注意到，已經有多家國企在對下級子公司進行混改和引入戰投的過程中，植入員工持股計劃以及公司高管人員、核心人才持股等方式，以期未來可以通過分拆上市等方式，實施新型的股權激勵機制，激勵人才隊伍，留住關鍵人才，實現國資資產的保值增值。

　　定向引入新戰投

　　不同于廣電運通等的公開掛牌，一些上市公司已為旗下子公司“鎖定”戰投對象。

　　1月16日，上海臨港公告稱，為優化資源配置，進一步提升旗下控股子公司嘉定科技城的資本實力及優化股權結構，嘉定科技城擬增資擴股引入戰投工投集團。工投集團作為上海市國資委設立的國有獨資企業，擬認購嘉定科技城新增注冊資本2.55億元。

　　3月13日，華光環能披露，下屬控股子公司國聯環科擬以增資擴股方式引進長江生態環保集團有限公司、三峽資本控股有限責任公司，二者分別通過現金和以非公開協議方式向國聯環科增資1.08億元和5412.79萬元。

　　6月3日，新力金融公告稱，旗下控股子公司德潤租賃擬通過增資擴股方式引進合肥高新建設投資集團公司。本次增資完成后，德潤租賃的注冊資本將由7.5億元增至8.17億元，新力金融的持股比例由60.75%變更為55.79%。新力金融表示，本次增資擴股暨引入戰投，將增加德潤租賃的注冊資本和營運資金，預期能夠與戰投產生業務和資源協同，增強公司整體資本實力，提升公司長期盈利能力。

　　“引入戰投，能夠帶來大股東的優化，更好引進市場理念，實現混合所有制改革的目的。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，通過資本市場等渠道實施混改，國有上市公司估值定價也更加公允，交易流程效率更高，國有資產流失的風險更低。