上證報中國證券網訊（記者 費天元）11月30日上午，“國泰君安2022年資本市場云端年會——分論壇一：類滯脹下的總量投資選擇”于線上舉行。國泰君安證券研究所策略首席分析師陳顯順發表最新觀點，主題為“先進后守，否極泰來”。

　　陳顯順將2022年策略觀點概括為四句話：春季進攻無礙，夏季防守在懷；成長機會仍在，價值重回舞臺；周期盛極而衰，消費否極泰來；制造盈利向好，擁抱科創時代。

　　大勢研判方面，陳顯順判斷2022年市場將橫盤震蕩，先上后下，建議積極布局跨年行情。具體來看，明年上半年，中央經濟工作會議前后政策不確定性階段性下降，看好春季躁動接棒跨年行情。但春季躁動后，隨著企業盈利壓力的進一步凸顯，同時寬松政策預計將比過去具有更強的定力與克制，上升勢能短暫約束，預計市場重回區間震蕩；明年下半年，經濟政策環境的不確定性下降，市場將逐步回溫。

　　風格研判方面，陳顯順強調明年成長風格機會仍在，價值重回舞臺。具體來看，1）成長：景氣賽道機會仍在，但難以貫穿全年，行情節奏依賴流動性預期，春季為關鍵的觀測點；2）價值：盈利的穩定性疊加修復趨勢，價值將重回風格配置的舞臺中央；3）消費：“弱周期”屬性在經濟放緩的過程中提供了確定性。歷史上“弱衰退+弱寬松”的環境下消費回報均相對較好；4）制造：PPI-CPI剪刀差收斂，盈利修復的節奏和力度將超出市場預期。