中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2021年12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.8%，5年期以上LPR為4.65%。專家表示，此次為20個月以來1年期LPR首次下調，將促進金融系統更好支持實體經濟。此次1年期LPR調降對短期市場利率影響比較有限，但為“寬信用”提供了更為有利的金融條件，明年LPR仍有下行空間。

　　1年期LPR下調5個基點

　　專家表示，此次LPR非對稱下降，主要是受到降準引導。同時，存款基準利率改革推動了銀行存款成本的下降，也為LPR調降提供了可能。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，經歷了年內兩次全面降準的累積后，部分銀行對加點部分進行了調降，也反映了市場對于信用寬松的預期正在增強。

　　光大證券首席固定收益分析師張旭表示，12月因加點幅度壓縮所帶來的LPR下行凸顯了健全市場化利率形成和傳導機制、運用市場化改革辦法推動實際利率水平降低的應有之義。“加點幅度主要取決于各報價行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素，人民銀行此前圍繞降低銀行的平均資金成本做了大量工作，給降低加點幅度提供了動力以及空間。”他說。

　　此外，LPR下調的另一個重要原因是6月初存款利率自律上限確定方式做出調整，即由此前的“基準利率×倍數”改為“基準利率+基點”。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，根據人民銀行第三季度貨幣政策執行報告，此次存款利率自律上限優化成效顯著，其中存款利率發生明顯變化，短中期存款利率基本平穩，長期存款利率明顯下降，存款市場競爭更加有序，為銀行下調LPR報價提供了動力。

　　5年期以上LPR不變

　　體現“房住不炒”

　　值得注意的是，此次5年期以上LPR并未調降。招聯金融首席研究員董希淼表示，5年期以上LPR不變，主要是不向房地產市場發出過度寬松信號。這也再次表明，貨幣政策穩健的取向并未改變，下一步仍將通過微調、預調等方式使貨幣政策更加靈活適度。

　　“5年期以上LPR主要對應的是房地產利率，且本月5年期以上LPR是明年房貸利率的主要對標利率。”北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授顏色表示，近期監管部門持續優化房企融資政策，但“房住不炒”的基調未變。

　　中信證券首席宏觀分析師程強表示，5年期以上LPR未調降體現出“房住不炒”政策的一以貫之，目前銀行房貸額度仍較為緊張，排隊周期偏長，即使5年期以上LPR利率沒有變化，只要信貸供給端的額度能夠保證，房貸投放預計就可以維持溫和回暖的趨勢。

　　未來仍有下降空間

　　專家認為，此次1年期LPR調降打開了寬信用的空間，未來LPR報價仍有小幅下調空間。

　　顏色預計，明年一季度有下調MLF利率10個基點的可能，同時LPR可能跟降。在明年穩增長的政策目標下，貨幣政策將做好跨周期和逆周期政策設計，提高貨幣政策的前瞻性、針對性，并促進綜合融資成本穩中有降。

　　“基于2022年穩增長政策將適度靠前發力的預期，判斷明年上半年降準將會延續，也不排除小幅下調MLF利率的可能。這樣來看，2022年上半年LPR還有小幅下調的空間。”王青稱。

　　唐建偉認為，政策層面強調財政政策和貨幣政策“協調聯動”，明年專項債額度前置將有利于MLF調整后形成的資金具體落地。在“促進房地產業良性循環和健康發展”的要求下，開發貸和按揭貸都有繼續優化的可能性。

　　在東吳證券首席宏觀分析師陶川看來，未來下調MLF和公開市場操作利率還有空間，在2022年第一季度調整的概率更大。