12月30日，北交所發布施行《北京證券交易所上市公司持續監管指引第8號——股份減持和持股管理》（以下簡稱《監管指引》），旨在進一步規范北交所上市公司控股股東、持股5%以上股東（以下簡稱“大股東”）、實控人、“董監高”人員等“關鍵少數”的股份減持行為，保護投資者合法權益。

　　《監管指引》對相關上位制度規則做了細化，有利于市場各方更好理解執行股份減持有關安排，主要明確三方面內容：

　　一是明確通過大宗交易、協議轉讓減持的預披露要求。根據《上市規則》，上市公司大股東、“董監高”人員通過集中競價減持股份的，需提前15個交易日預先披露減持計劃，擬在3個月內減持股份超1%的，還應當提前30個交易日披露減持計劃。為統一監管安排，明確市場預期，防范監管套利，《監管指引》明確，大股東、“董監高”人員通過大宗交易、協議轉讓減持股份的，也應提前15個交易日預先披露。

　　二是明確股份來源的判斷標準。根據《上市規則》，大股東、實控人通過北交所和全國股轉系統競價或做市交易買入的股份，其減持無需預披露。實踐中，市場各方對同時持有“應預披露股份”和“無需預披露股份”的，如何判斷股份來源咨詢較多。為此，《監管指引》規定，大股東、實控人同時持有適用減持預披露股份和不適用減持預披露股份的，相關主體減持股份時，視為優先減持不適用預披露股份。

　　三是明確股份減持要求與兩融業務銜接。近期，北交所發布了《北京證券交易所融資融券業務規則》及配套指南，投資者參與融資融券業務，涉及與股份減持要求相關的交叉適用，相關持續監管要求需與兩融制度有序銜接。《監管指引》明確，投資者參與融資融券業務，信用賬戶與普通賬戶持股應合并計算適用相關要求。

　　北交所表示，北交所設立以來，初步探索構建了一套以信息披露為核心的市場化減持約束機制，總體運行平穩。本次發布《監管指引》，既有利于各方理解和執行，減少減持違規，提升規范運作水平；也有利于防范監管套利，維護交易秩序，保護中小投資者權益。

　　下一步，北交所將結合市場發展實際和制度運行實踐，持續研究評估減持管理機制效果，保障市場平穩運行。