全國政協委員 張懿宸

　　“全面注冊制實施后，資本市場的價值發現功能會得到增強，更好服務于中國經濟轉向高質量發展的大局。”全國政協委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸近日在接受中國證券報記者采訪時表示。

　　今年，張懿宸重點關注并購基金發展，他建議有關部門從政策上對并購基金予以適當鼓勵和傾斜。同時，階段性推出具有中國特色的商業不動產公募REITs，助力化解住宅交付風險。

　　資本市場價值發現功能將增強

　　步入全面注冊制時代，資本市場的基礎設施和制度建設將進一步完善。在張懿宸看來，一個更為市場化的資本市場，才能更好服務于新形勢下的金融市場改革開放，更好服務于中國經濟轉向高質量發展的大局。

　　談及全面注冊制對A股市場結構和生態的影響，張懿宸認為，未來上市公司群體會進一步壯大，但有進就會有出，市場生態將變得更加良性。

　　“在公司數量增多的同時，投資人對行業、公司的研究會更加細致。”張懿宸說，優質企業將更容易獲得市場認可，而缺乏亮點的公司估值中樞可能會下降，資本市場的價值發現功能會得到增強。

　　并購基金也有望迎來新的發展機遇。張懿宸說，全面注冊制將刺激創始人和投資機構尋求多元化退出渠道，加之高質量發展大背景下，上市公司或頭部企業通過并購實現外延式增長的需求有望不斷上升，上市公司并購重組業務將大量增加。

　　發揮并購基金積極作用

　　談及并購基金發展的機遇，張懿宸認為，當前中國經濟發展較為成熟，體量也足夠大。要實現高質量發展，提升經濟運行效率，并購是非常必要的手段。

　　張懿宸表示，當前各地都在全力以赴抓經濟，包括招商引資、設立各類投資基金等。地方可以考慮將一部分資金用于參與并購，通過并購將企業引入當地，再依托企業形成上下游產業鏈。

　　為此，他建議，地方政府引導基金在地區經濟發展條件成熟的情況下，從“投早、投小”適度轉向關注并探索參與并購基金，提高并購基金的配置比例，盤活存量，創造增量。也可考慮通過設立專注于投資并購基金的國家級引導基金等方式，自上而下鼓勵并引導人民幣并購基金走向專業化道路，服務高質量發展。

　　在進一步鼓勵政府引導基金支持創投產業發展方面，張懿宸建議，逐步推動政府引導基金向常青引導基金轉型，鼓勵各級政府引導基金將已退出的部分資金循環再投資。同時，建議鼓勵各地政府對于投資中早期的創投基金及天使基金，適當提高政府引導基金對子基金的出資比例，以更加有效地推動創投行業發展。

　　建議推出商業不動產公募REITs

　　在采訪中，記者了解到，今年張懿宸將連續第三年提交與商業不動產REITs相關的提案。“今年建議推出具有中國特色的商業不動產公募REITs。”他說。

　　張懿宸表示，隨著系列政策和支持舉措出臺，目前頭部房企流動性問題不大，但還有部分中小房企存在困難。由于以往的發展模式，這些房企往往沉淀了相當多的商業地產，包括寫字樓、酒店、購物中心等優質資產，短期內變現困難，遠水不解近渴。

　　為此，他建議，階段性推出具有中國特色的商業不動產公募REITs工具，助力化解住宅交付風險。通過商業不動產公募REITs產品，定向收購問題房企相對優良的資產，提高其運行效率。

　　在資金使用方面，他建議規定商業不動產公募REITs所募集資金除歸還項目自身金融負債以外，全部用于解決問題房企的項目“保交付”，嚴禁挪作他用。