4月10日，主板將迎來注冊(cè)制環(huán)境下首批IPO企業(yè)上市交易，標(biāo)志著注冊(cè)制改革最關(guān)鍵的一步即將完成，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革即將落地。

　　接受中國證券報(bào)記者采訪的企業(yè)和機(jī)構(gòu)人士表示，全面注冊(cè)制將引領(lǐng)推動(dòng)資本市場(chǎng)在市場(chǎng)體系建設(shè)、基礎(chǔ)制度建設(shè)、市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化等方面實(shí)現(xiàn)整體變革。全面注冊(cè)制也將進(jìn)一步提升企業(yè)獲得感，促進(jìn)發(fā)行審核全流程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期，重塑A股市場(chǎng)投融資生態(tài)。

　　里程碑 新起點(diǎn)

　　試點(diǎn)注冊(cè)制4年多來，證監(jiān)會(huì)采取試點(diǎn)先行、先增量后存量、逐步推開的改革路徑，先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所試點(diǎn)注冊(cè)制，推進(jìn)一攬子改革，打開了資本市場(chǎng)改革發(fā)展的新局面。2023年2月17日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施，不到兩個(gè)月時(shí)間，10家主板注冊(cè)制首批企業(yè)順利完成審核平移、發(fā)行承銷等即將上市交易，經(jīng)受住了全面實(shí)行注冊(cè)制制度規(guī)則下新的檢驗(yàn)。

　　隨著注冊(cè)制改革效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，資本市場(chǎng)全面深化改革不斷推進(jìn)，中國資本市場(chǎng)將迎來更加規(guī)范、透明、包容、開放、充滿活力的新時(shí)期。可以預(yù)期：以信息披露為核心，制度安排更加市場(chǎng)化，審核注冊(cè)的效率、透明度和可預(yù)期性將顯著提高；契合科技創(chuàng)新企業(yè)特點(diǎn)和融資需求，服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)，將不斷得到驗(yàn)證；交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新，將提升二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率；設(shè)立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板、合并深市主板與中小板，設(shè)立新三板精選層進(jìn)而設(shè)立北交所，建立轉(zhuǎn)板機(jī)制，多層次市場(chǎng)體系將激發(fā)新動(dòng)能，市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制更加完善。

　　“全面注冊(cè)制改革的亮點(diǎn)在于，其不是試點(diǎn)注冊(cè)制的‘轉(zhuǎn)正’，而是全新的中國特色注冊(cè)制，為資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展提供了保障。”中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革給予高度評(píng)價(jià)。

　　提升企業(yè)獲得感

　　談及注冊(cè)制改革，獲得感提升是不少企業(yè)共同的感受。

　　“登康口腔從今年2月20日注冊(cè)制平移受理到3月16日獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)生效，僅用了不到一個(gè)月時(shí)間。”登康口腔有關(guān)負(fù)責(zé)人說，“全面注冊(cè)制大幅提升了發(fā)行上市的時(shí)間效率。”

　　海森藥業(yè)也是主板市場(chǎng)首批注冊(cè)制企業(yè)之一。“主板注冊(cè)制改革是公司面臨的重大機(jī)遇，公司深切感受到證監(jiān)會(huì)、交易所等各級(jí)部門對(duì)于中小型民營企業(yè)發(fā)展的關(guān)心和幫助。”該公司總經(jīng)理艾林說，通過此次上市融資，公司以最合理、最高效的方式獲得了未來數(shù)年發(fā)展所需資金，募投項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)將有效推動(dòng)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營質(zhì)量提升。

　　中電港有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，IPO對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言意義重大，是中電港實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的“起點(diǎn)”。

　　在采訪過程中，中國證券報(bào)記者注意到，企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)等對(duì)于全面注冊(cè)制下發(fā)行審核全流程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期同樣感受深刻。“作為首批主板注冊(cè)制過會(huì)企業(yè)，公司在平移受理、審核、過會(huì)、注冊(cè)及發(fā)行上市的各環(huán)節(jié)，充分感受到了深交所嚴(yán)謹(jǐn)專業(yè)的態(tài)度、高效負(fù)責(zé)的精神。”陜西能源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，整個(gè)發(fā)行上市審核過程規(guī)范、公開、透明，大幅提升了可預(yù)期性，感受十分深刻。艾林同樣提到了這一點(diǎn)。

　　保薦機(jī)構(gòu)也不例外。“我們有理由期待，隨著全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制實(shí)施，一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)將加速到來。”中信證券有關(guān)人士指出。

　　重塑A股市場(chǎng)生態(tài)

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，全面注冊(cè)制正在重塑A股市場(chǎng)生態(tài)，配合構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)、擴(kuò)大對(duì)外開放、健全投資者保護(hù)機(jī)制等一系列措施，最終有利于市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展、投資者結(jié)構(gòu)不斷改善，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。

　　“注冊(cè)制改革深入推進(jìn)，將推動(dòng)形成優(yōu)勝劣汰機(jī)制，殼價(jià)值將大幅縮水，真正具備高水平管理、高質(zhì)量發(fā)展的企業(yè)才會(huì)有好的表現(xiàn)，其市值才能得到持續(xù)提升，流動(dòng)性也會(huì)加速聚集，可持續(xù)發(fā)展的能力更強(qiáng)。”登康口腔有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這將倒逼企業(yè)不斷規(guī)范和完善經(jīng)營管理，加速企業(yè)改革創(chuàng)新，不斷提升產(chǎn)品力、品牌力、渠道力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，全力以赴確保市場(chǎng)業(yè)績、經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉酶�好表現(xiàn)。

　　招商基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，全面注冊(cè)制下，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制會(huì)更好發(fā)揮作用。“市場(chǎng)化的發(fā)行、定價(jià)和淘汰機(jī)制將加大企業(yè)分化，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，提高上市公司質(zhì)量，重塑資本市場(chǎng)生態(tài)。市場(chǎng)也將更加關(guān)注長期價(jià)值，市場(chǎng)估值會(huì)面臨分化趨勢(shì)，企業(yè)將更加重視科技創(chuàng)新。”

　　全面注冊(cè)制下，投行執(zhí)業(yè)生態(tài)也將發(fā)生深刻變革，必將重塑執(zhí)業(yè)理念，即“以投資的眼光選項(xiàng)目”。“發(fā)行上市條件更加包容，審核更加高效，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制更加完善。”前述中信證券人士指出，更加成熟的市場(chǎng)一方面將進(jìn)一步強(qiáng)化投行“看門人”作用，另一方面則要求投行站在投資者的角度，以更加專業(yè)、長遠(yuǎn)的眼光看待擬保薦項(xiàng)目，在陪伴企業(yè)成長過程中，充分挖掘企業(yè)的投資價(jià)值，講好企業(yè)的投資故事，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)和投資者共贏。

　　中金公司相關(guān)人士同樣表示，投行應(yīng)增強(qiáng)使命擔(dān)當(dāng)，緊緊圍繞國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)挖掘項(xiàng)目，不能像過去那樣主要看成熟企業(yè)，而應(yīng)該主動(dòng)發(fā)現(xiàn)培育初創(chuàng)型企業(yè)，為推動(dòng)“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)貢獻(xiàn)力量。