近期的市場波動牽動著億萬投資者的心。站在當下的時點，各種不利因素正在消退，利好因素不斷累積，經濟底、政策底、盈利底、估值底、情緒底，A股“五重底”已經相繼出現。我們更應堅定信心，保持定力，強化逆周期思維，以實際行動踐行長期投資、價值投資、責任投資理念。

　　“五重底”相繼出現 市場拐點特征明顯

　　投資者一直期盼的市場拐點正在來臨。

　　從經濟基本面看，在穩增長政策的發力下，國內經濟基本面持續改善。國內經濟持續向好，內生增長動能增強，A股公司盈利增速將迎來修復。

　　從政策面看，政策底已經非常明確。今年7月以來，減稅降費、支持民營經濟發展、活躍資本市場等多領域政策密集落地，合力呵護市場，起到全面托底經濟、提振信心的重要作用。展望四季度，增量政策利好仍值得期待，有望進一步顯著改善市場風險偏好，增強A股市場流動性支持。

　　從市場本身看，市場拐點特征明顯。近期市場調整明顯受到外部流動性因素的短期沖擊。當前美聯儲加息接近尾聲，美債收益率已達高位且上行空間有限。高利率影響下，美國經濟逐漸步入下行周期，全球資金流動利好新興市場國家權益資產的表現。

　　從盈利上看，A股整體的企業盈利和名義GDP相關性較強。今年三季度GDP較二季度明顯改善，企業和居民收入也有望持續改善，對A股企業盈利起到積極支撐作用。

　　從估值上看，當前A股處于極低位置。Wind數據顯示，當前滬深300指數PE估值為11.1倍，中證500指數PE估值為22.3倍，中證800指數PE估值為12.4倍，分別處于2010年以來24%、14%和25%分位數的歷史較低位置。對于上述指數來說，PB、PE等指標均處于歷史較低位置，而悲觀因素均位于拐點附近，估值進一步壓縮空間相對有限。

　　從情緒上看，當前市場成交量已從之前的跌破7000億元陷入冰點逐漸回暖。上周成交大幅放量，上周五當日超過9600億元，本周一滬深兩市全天成交額突破萬億元。前期持續流出的北向資金，上周也是連續兩天凈流入，表明投資者的情緒在觸底回暖。

　　經濟底、政策底、盈利底、估值底、情緒底，A股“五重底”已相繼出現。過去兩年上證指數三次跌破3000點，主要出現在市場情緒最為悲觀的時期，但也意味市場進入底部區間，是良好的逆向布局機會。展望未來，無論是國內經濟還是A股，壓力最大的時候已經過去。

　　逆向布局正當時 增量資金加快入市

　　面對市場的“五重底”，上市公司、社保基金、中央匯金、公募等各類資金紛紛逆向布局，逐步加大入市力度。

　　回購增持不斷增加。統計顯示，截至10月27日，今年以來439家上市公司披露回購方案，回購金額超640億元；282家上市公司發布重要股東增持計劃。產業資金逐步加碼，從側面反映了企業家本身對當前上市公司投資價值的認可。

　　以社保、險資為代表的長期資金正加大入市比例。財政部日前印發《關于引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》，有利于保險資金加大權益類投資力度，為資本市場引入更多長期資金。今年以來，險資舉牌次數呈現回升態勢，主動舉牌上市公司次數已超過2022年全年。近期，全國社保基金理事會表示，堅定看好中國經濟和資本市場長期向好。

　　中央匯金投資有限責任公司頻頻出手。10月以來，中央匯金先是增持四大行股份，隨后又買入交易型開放式指數基金（ETF），有望帶動市場信心快速修復，夯實市場底部。

　　公募基金注冊和發行節奏也在加快。7月底以來，權益類基金注冊節奏加快，周均注冊權益類產品近30只，為此前周均注冊數量的2.5倍。同時，基金公司近期頻頻自購，用“真金白銀”向投資者傳達“堅守信號”，與廣大投資者共擔風險、共享收益。

　　此外，兩融資金流入明顯提速。

　　隨著越來越多長期資金和聰明資金入市，市場底部特征不斷顯現，“A股鐘擺”已至低谷，回擺可期。我們更應堅定信心，買入并長期持有。

　　從3000點到3000點，盡管滬指看上去是兜兜轉轉回到原點，但從2008年6月12日上證指數收盤跌破3000點，到此次跌破3000點，以Wind全A指數為代表的市場整體漲幅超過90%，主要投資A股的偏股混合型基金指數更是取得了150%的漲幅（數據來源：Wind，截至2023年10月20日）。可以說，每一次3000點失而復得的過程，都是逆向布局的良機。

　　“造物無言卻有情，每于寒盡覺春生。”我們堅定相信中國經濟將長期向好，更看好當下權益市場長期配置價值。從長期視角看，當前A股市場已處于階段性底部，正是專業投資者和普通投資者等各類資金逆向布局權益投資的好時機。我們希望，用專業力量助力投資者更好分享中國經濟、中國資本市場長期發展帶來的投資機遇，迎接美好生活。