自美國宣布征收所謂“對等關稅”以來，美國經濟和金融市場首當其沖，全球金融市場也出現大幅震蕩。專家表示，得益于有力有效的綜合舉措應對，中國金融市場在經歷短暫波動后，目前趨于穩定，展現出較強韌性。

　　美國金融市場大幅波動

　　“美國所謂‘對等關稅’措施激化貿易沖突，擾亂全球供應鏈，推升通脹和衰退預期，短期內對美國自身及世界各國資本市場都造成巨大沖擊，從長期看會推升全球融資成本，加速全球產業鏈供應鏈重塑，損害美國信譽和美元國際地位。”中國人民銀行金融研究所所長丁志杰說。中銀證券全球首席經濟學家管濤也持相同觀點。他認為，激進的關稅政策，一是增加美國經濟“滯脹”風險，二是加劇美國金融市場波動。

　　從美國金融市場看，丁志杰分析，美國所謂“對等關稅”措施導致美國股市暴跌、大量市值蒸發。在該政策宣布后，美國三大股指連續多日大跌，多國股市同步下挫。盡管此后美國對部分國家推遲征收所謂“對等關稅”，美股及全球股市有所反彈，但美國政府政策反復無常，影響投資者信心，多國股市近期再次轉跌。可以預見，在美國政府政策的反復無常及所謂“對等關稅”大棒威脅的背景下，美股及其他國家的資本市場將承壓，波動性加大。

　　美債被大量拋售，美元信用受損。丁志杰認為，長期以來，美債、美元分別被視為“全球資產定價之錨”以及重要的避險資產。在美國所謂“對等關稅”措施推出后，美債在短時間內遭遇大額拋售。10年期美國國債收益率9日盤中最高漲至4.5%，創2001年以來單周最高漲幅，30年期美國國債收益率也一度升破5%。

　　同時，美國經濟衰退風險上升，市場恐慌加劇。丁志杰表示，在美國所謂“對等關稅”措施推出后，美國經濟衰退風險顯著上升。市場人士擔心美國通脹上升與增長放緩并存，導致美國經濟滯脹預期升溫，再疊加美聯儲政策空間收窄等因素影響，VIX恐慌指數一度從15.2點迅速攀升至60.13點，體現市場對未來不確定性的持續擔憂。

　　此外，避險資產和大宗商品價格大幅波動。丁志杰說，美國所謂“對等關稅”措施大幅提高了全球非美國家與美國的貿易成本，加劇全球經濟走弱及商品需求轉弱預期。受此影響，原油、銅等大宗商品價格承壓。資金涌入避險資產，現貨黃金、COMEX黃金期貨收盤均連創新高。

　　中金公司研究報告認為，除中美外，其他國家的經濟表現或取決于對美出口敞口的大小，以及美國加征關稅幅度，部分國家對美出口依賴度高且順差較大，在美國關稅壓力下，這些國家的經濟可能存在較大下行風險。

　　資本市場抗壓能力增強

　　在美國金融市場風險加劇的同時，全球金融市場在震蕩中卻呈現出顯著的分化格局，尤其是中國金融市場展現出一定的韌性，資產價格受到的擾動相對有限。

　　究其原因，中信證券首席經濟學家明明分析，一方面，隨著國內地產價格的逐步企穩以及擴內需等穩增長政策持續發力，基本面穩中向好的趨勢已經明確，一季度GDP數據的表現明顯超預期，也證明了經濟回升向好的可持續性；另一方面，新質生產力成為推動中國經濟增長的重要抓手。“這些因素決定了中國資產的長期收益率中樞也可能隨之抬升，對中國資產價格形成穩定支撐。”他說。

　　“雖然我國外貿出口和資本市場會在短期內承壓，但鑒于我國龐大的國內市場規模和強大的產業鏈韌性，我國經濟長期向好的趨勢不會改變。同時，我國應對貿易摩擦的經驗更加豐富，出口結構更加多元，產業鏈完備性和供應鏈韌性也更強，應對外部沖擊更從容。”丁志杰表示。

　　中國銀河證券研究報告認為，關稅對于中國經濟增長的影響不可避免，但充足的儲備工具和政策空間能夠在關鍵時刻形成有效對沖，基本面有望保持穩定，中國股票市場也將保持回升向好勢頭。

　　例如，4月以來，在美國金融市場波動加劇背景下，多個部門及時發布穩定資本市場舉措，以“真金白銀”穩定市場預期，帶動國內資產價格迅速企穩。“預計在國內經濟基本面、政策托底疊加估值等多重積極因素加持下，‘中國資產重估’邏輯有望延續。”管濤說。

　　尤其是中央匯金公司等“國家隊”入市，進一步增強了資本市場抗壓能力。近期，美國所謂“對等關稅”措施對我國資本市場形成短期沖擊，央行隨即表示，央行堅定支持中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，并在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持。

　　看好中國經濟發展前景

　　外資機構也看好中國經濟發展前景。匯豐最新發布的新興市場投資意向調查結果顯示，中國新一輪促進經濟增長的措施提振了投資者對新興市場的整體信心，疊加中國科技板塊投資吸引力提升等積極因素的影響，受訪的全球機構投資者尤其看好中國市場的前景。

　　上述調查結果還顯示，超過三分之一（34%）的受訪機構投資者認為中國股票市場的前景更為樂觀，高于其他新興市場，且該比例相較于上次調查上升了15個百分點。基于這一看法，中國股票市場被受訪者列為近期在新興市場中的投資首選。

　　匯豐新興市場研究全球主管Murat Ulgen在報告中表示：“投資者對中國市場的增長前景持樂觀態度。這不僅反映出市場對中國提振經濟活動的信心，也體現了科技板塊投資吸引力的提升所帶來的積極影響，以及市場對更多經濟提振政策的期待。”