5月以來，高盛已兩次上調(diào)中國股指目標(biāo)點(diǎn)位；瑞銀發(fā)表中國股票策略觀點(diǎn)，預(yù)判全球資金或呈現(xiàn)持續(xù)凈流入態(tài)勢；野村將中國股票評(píng)級(jí)大幅上調(diào)至“戰(zhàn)術(shù)性超配”……近段時(shí)間，外資機(jī)構(gòu)競相“唱多”中國資產(chǎn)。

　　外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前是布局中國資產(chǎn)的較好窗口期。中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善，A股公司盈利有望逐季回升，估值頗具吸引力。未來，隨著一系列穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期舉措持續(xù)落地，中國資本市場對(duì)外資吸引力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　建議“超配”A股

　　鑒于中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善推動(dòng)企業(yè)盈利回升，多家外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股給出“超配”建議。

　　日前，高盛上調(diào)了今年中國GDP增長預(yù)測，并維持對(duì)中國股市的“超配”建議，將MSCI中國指數(shù)、滬深300指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)點(diǎn)位分別上調(diào)至84點(diǎn)、4600點(diǎn)，以此計(jì)算兩大股指分別有望上漲11%、17%。這是5月以來，高盛第二次上調(diào)中國股指目標(biāo)點(diǎn)位。

　　野村則將中國股票評(píng)級(jí)大幅上調(diào)至“戰(zhàn)術(shù)性超配”。該機(jī)構(gòu)表示，A股市場具備更強(qiáng)的防御性和政策支撐。全球資本對(duì)中國股票的再配置趨勢可能進(jìn)一步推動(dòng)資金流入。野村5月19日將中國第二季度GDP同比增長預(yù)測從3.7%上調(diào)至4.8%，并將全年GDP增長預(yù)測從此前的4.0%上調(diào)至4.5%。

　　中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善，促使外資機(jī)構(gòu)看好A股。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊稱，預(yù)計(jì)今年A股公司盈利將呈逐季回升態(tài)勢。

　　穩(wěn)股市“組合拳”則給外資機(jī)構(gòu)布局中國資產(chǎn)吃下“定心丸”。孟磊認(rèn)為，“國家隊(duì)”的ETF增持結(jié)構(gòu)或更為均衡，有助于穩(wěn)定中小盤股的流動(dòng)性。

　　此外，多家外資機(jī)構(gòu)表示，考慮到目前A股市場與全球新興市場相比仍存在大幅折價(jià)，全球資金或呈現(xiàn)持續(xù)凈流入態(tài)勢。

　　“真金白銀”布局

　　多重因素驅(qū)動(dòng)下，外資機(jī)構(gòu)正用“真金白銀”布局中國資產(chǎn)。

　　摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅關(guān)注到，從4月下旬開始，被動(dòng)基金重新流入中國股市。

　　外資公募不斷新發(fā)權(quán)益產(chǎn)品，為投資者布局中國核心資產(chǎn)提供更多選擇。摩根基金5月9日發(fā)布公告，公司旗下摩根中證A500增強(qiáng)策略ETF于5月8日正式成立，成立規(guī)模10.16億元，有效認(rèn)購戶數(shù)7765戶，是近兩年首發(fā)募集規(guī)模最大的指數(shù)增強(qiáng)型ETF（數(shù)據(jù)截至2025年5月8日）。

　　在以“真金白銀”布局中國資產(chǎn)的同時(shí)，外資機(jī)構(gòu)近期頻繁對(duì)A股上市公司進(jìn)行調(diào)研。Wind數(shù)據(jù)顯示，從4月初至5月20日，已有347家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股上市公司。高盛、花旗、野村等機(jī)構(gòu)調(diào)研總次數(shù)均超過40次。分行業(yè)看，電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的受青睞程度位居前列。

　　多家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，中國上市公司整體可投資性繼續(xù)呈改善趨勢。一方面，中國上市公司總體投資回報(bào)率觸底反彈；另一方面，中國在高科技領(lǐng)域的可投性提升。

　　產(chǎn)品供給有望進(jìn)一步豐富

　　展望未來，一系列政策信號(hào)釋放出吸引外資流入的力度將加大。

　　一方面，跨境投融資便利化將進(jìn)一步提升。近期發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略的意見》提出，支持符合條件的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)開展合格境外有限合伙人試點(diǎn)。推進(jìn)以境內(nèi)期貨特定品種為主的期貨市場開放，擴(kuò)大特定品種范圍，探索境內(nèi)期貨產(chǎn)品結(jié)算價(jià)授權(quán)等多元化開放路徑。

　　在中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東看來，這些舉措將促進(jìn)跨境資本流動(dòng)，為境外機(jī)構(gòu)投資者提供參與中國股權(quán)投資（PE/VC）的合規(guī)通道，通過跨境投融資便利化增強(qiáng)金融市場開放度。“圍繞這些舉措，仍需優(yōu)化監(jiān)管與流程、放寬投資范圍，提高多元化配置的靈活性。”劉向東說。

　　另一方面，產(chǎn)品供給有望進(jìn)一步豐富。監(jiān)管部門近期提出，推進(jìn)期貨期權(quán)向合格境外投資者開放，支持境內(nèi)外期貨交易所擴(kuò)大商品期貨結(jié)算價(jià)授權(quán)合作。深化交易所債券市場對(duì)外開放，將REITs等納入滬深港通標(biāo)的。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，把REITs納入滬深港通標(biāo)的將擴(kuò)大市場規(guī)模、增強(qiáng)流動(dòng)性，吸引更多國際投資者參與配置。需要注意的是，由于內(nèi)地與香港REITs市場在底層資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、交易機(jī)制等方面存在差異，公募基金管理人應(yīng)強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理機(jī)制，切實(shí)保障投資者權(quán)益。建議有關(guān)部門研究出臺(tái)有關(guān)REITs的稅收優(yōu)惠政策，進(jìn)一步提升市場活躍度和吸引力。

　　境外機(jī)構(gòu)在我國展業(yè)投資的法治環(huán)境也有望持續(xù)優(yōu)化。最高法、證監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，保障資本市場高水平制度型開放。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，《指導(dǎo)意見》提出的“研究制定資本市場法律域外適用司法文件”“為審理跨境證券期貨糾紛案件統(tǒng)一裁判尺度”“降低境內(nèi)外投資者維權(quán)成本”等舉措，回應(yīng)了司法實(shí)踐中的諸多難點(diǎn)，給出了可操作性的政策指導(dǎo)建議，將為保障資本市場高水平制度型開放提供更加堅(jiān)實(shí)的司法保障，提振境內(nèi)外投資者信心。