今年以來，加密貨幣跌勢難止。數據顯示，在截至6月25日的一周內，在近1600種數字貨幣中，超過80%出現價格下跌，平均跌幅達19%，比特幣一周內市值更是蒸發近100億美元，較2萬美元的巔峰價格也已跌去近70%。
在市場劇烈波動之時，有“央行的央行”之稱的國際清算銀行(BIS)發布了最新的年度報告，其中一章更是詳細探討了加密貨幣的得與失，以及其前景。加密貨幣承諾使用分布式分類賬技術(DLT)替代受信任的機構，這一承諾實現了多少？它是未來的大趨勢，還只是曇花一現？如果效率問題和高波動性令加密貨幣難成法幣的替代，那么在其他領域是否有用武之地？
BIS認為，無權限加密貨幣(如比特幣)的經濟局限性突出，其立足之本——去中心化共識有時是極為脆弱的，理論分析表明，關于如何更新分類賬的協調可能隨時崩潰，導致價值的完全損失。不過，BIS也認為加密貨幣的底層技術可能在其他領域大有可為，比如小量的跨境支付服務。
加密貨幣群體暴跌
6月27日，數字貨幣市場普跌，幾乎回吐前一日漲幅。比特幣價格回落至6100美元以下水平，24小時內跌近3%；以太幣、瑞波幣、萊特幣及比特幣現金均跌超5%。截至28日18:00，一枚比特幣的價格報6099美元。
據財經網站Finder.com的數據，在截至6月25日的一周內，該網站所追蹤的1586種數字貨幣中，超過80%出現價格下跌，平均跌幅達19%。其中，價格下跌最多的是比特幣，當周跌近500美元；其次是比特幣現金，下跌142美元。而價格漲幅最大的數字貨幣為以太坊的新分支以太經典(ETC)，價格上漲1.3美元。
監管沖擊仍是影響幣價的最大因素。上周末，受日本金融廳處罰6家加密貨幣交易所影響，比特幣持續下跌，一度失守5900美元關口。這是2月6日以來比特幣首次跌破6000美元，這一價格同時也是2017年11月以來的最低價格。 比特幣價格曾在2017年12月飆升至近2萬美元的歷史高位，但在經歷了周末的暴跌后，比特幣距離當時的巔峰已經跌去了68%。
6月22日，日本金融廳正式下達對bitFlyer、QUOINE、bitpointjapan、bitbank、BTCbox6、Tech Bureau等6家加密貨幣交易所的業務改善命令。命令公布后，比特幣持續走低并跌破6400美元。當日晚間， Mt.Gox官網公布文件顯示，東京地方法院裁定，將對2014年因大量比特幣被盜而申請破產的Mt.Gox批準民事再生計劃，這也進一步打擊了市場情緒。
區塊鏈風險投資專家Spencer Bogart在接受外媒采訪時預言，許多加密貨幣對沖基金一年鎖定期結束，將會“人為拉低”比特幣價格。2018年2月時，根據科技調研公司Autonomous Next統計，總共有226個加密貨幣對沖基金，是去年10月份的2倍有余。
2017年12月以來比特幣價格走勢
加密貨幣的經濟局限性突出
今年以來，從投資市場的情緒和價格來看，各界很顯然認識到了加密貨幣的局限性。BIS在此次的年報章節中也對此進行了詳細分析。
首先，BIS先明確了兩類DLT的概念。一類基于“有權限的”DLT，這類加密貨幣類似于傳統的支付機制，為了防止濫用，分類賬只能由加密貨幣的受信任節點更新，這些節點由中央權威機構選擇，并受其監督(如開發加密貨幣的公司)。因此，雖然其交易記錄的存儲方式與傳統貨幣不同，但它們都依賴特定機構作為最終信任來源。
第二類加密貨幣承諾使用“無權限的”DLT在完全去中心化的環境中產生信任。記錄交易的分類賬只能通過貨幣參與者的共識才能改變：雖然任何人都可以參與，但沒有人有密鑰來更改分類賬。其實，無權限加密貨幣的概念是中本聰提出的，他根據一種無權限的DLT——區塊鏈提出了一種貨幣(比特幣)。
但BIS認為，無權限加密貨幣具有經濟局限性。加密貨幣不僅承諾提供一種基于數字技術的便捷支付手段，而且還提供了一種新的信任模型。然而，兌現這一承諾取決于一系列假設：誠實的礦工控制著絕大部分算力，用戶驗證所有交易歷史，以及貨幣的供應是由協議預先決定的。
這些假設引發了兩個關于加密貨幣有用性的基本問題——這種實現信任的方式是否以犧牲效率為代價？信任能否真正永遠實現？
BIS提出，就效率而言，產生去中心化信任需要耗費巨大成本，比特幣挖礦用電量幾乎與瑞士相當，因此，尋求去中心化的信任將可能釀成一場環境災難。除了能源問題，加密貨幣還存在三大缺點：可擴增性、價值穩定性和對支付終結的信任。
首先，加密貨幣的擴增方式與主權貨幣有所不同。在最基本的層面上，要實現去中心化信任的承諾，加密貨幣要求每個用戶下載并驗證所有交易的歷史記錄(包括細節信息)。每多一筆交易，分類賬就會增加幾百個字節，隨著時間推移，總賬的規模會不斷擴大。因此，為了使分類賬的規模和驗證所有交易所需的時間(隨區塊大小而增加)易于管理，加密貨幣對交易吞吐量有嚴格的限制；在有容量限制的情況下，每當交易需求達到上限時，費用就會猛增。因此，使用加密貨幣的人越多，支付就越麻煩。
加密貨幣的第二個關鍵問題是其價值不穩定，這也從上述加密貨幣集體大跌中可見一斑。這是因為沒有一個中央發行機構負責保證貨幣的穩定。
第三個大問題在于，BIS認為加密貨幣的信任基礎其實十分脆弱。
首先，由于加密貨幣可以被控制大量算力的礦工操縱，導致許多挖礦十分集中，加劇了支付終結的缺失。此外，不僅單筆支付中的信任不確定，而且對每種加密貨幣的信任基礎也是脆弱的，這是“分叉”所導致的。
2013年3月11日，一次錯誤的軟件更新導致了區塊鏈出現分叉，消息傳開后，比特幣的價格就下跌了近三分之一。最后，經過協調，礦工們暫時忽略了最長的鏈條，最終暫停了分叉，但許多交易被撤銷了。BIS也認為這個插曲顯示了加密貨幣是多么容易分裂，從而導致巨大的估值損失。
利用分布式分類賬技術
不過，BIS也認為，加密貨幣的底層技術可能在其他領域大有可為，比如小量的跨境支付服務。
BIS提及，這種支付解決方案與加密貨幣有著根本的不同。例如世界糧食計劃署基于區塊鏈的Building Blocks系統，該系統負責為約旦境內的敘利亞難民提供糧食援助，其計算單位和最終支付手段是主權貨幣，因此它是一種“加密支付”系統，而不是一種加密貨幣。這個系統最初由世界糧食計劃署集中控制的，隨后被重新設計成在有權限的以太坊協議上運行。隨著這一變化，相對于以銀行為基礎的替代方案而言，交易成本降低了98%左右。
BIS也認為，有權限的加密支付系統在小額跨境轉賬方面也可能很有前景，這對于有很大比例勞動力生活在國外的國家來說是很重要的(轉賬成本昂貴)。盡管加密支付系統能滿足需求，但其他技術也同樣在考慮范圍之內，不過BIS也認為目前尚不清楚哪種技術將最有效。
高盛全球研究團隊早前發布的研究提及，加密貨幣是區塊鏈技術的第一場試驗，也是一個經典的投機性泡沫，正如“互聯網泡沫”時期過后，眾多企業化為泡影、第一代互聯網搜索如今也早已被迭代，當前存在的部分加密貨幣價值未來同樣可能會變為零，而這是當前市場沒有充分定價的。
此外，高盛也認為，在未來5~10年，區塊鏈技術將會在“共享經濟”等領域發揮更為重要的作用，但這仍需要時間的孕育、技術的革新以及監管的完善。
