書名：《投資家的思維導圖》

　　作者：姜昧軍

　　出版社：機械工業出版社

　　《投資家的思維導圖》一書展現了機構投資者構建投資體系的邏輯和思維導圖，為讀者提供了一條明晰的投資路線圖。思維導圖又稱心智導圖，是表達發散性思維的有效圖形思維工具。

　　在本書作者看來，投資的方法可分為兩種：一是與市場參與者博弈，二是與上市公司共成長。如果選擇后者，即長期與優秀的上市公司共成長，就是一種實業投資的心態，但其中的關鍵詞在于真正足夠“優秀”。公司只有足夠優秀，才能獲得投資的最大回報，它表現為優秀公司長期價值的成長，即上市公司的收入、利潤、資產規模、現金流等大幅上漲。此時，投資上市公司的理念、心態、邏輯跟投資非上市公司是一致的，就是把自身作為上市公司的股東，追求上市公司的長期發展。過去十年，無論美股還是A股，皆出現了股價漲幅超過十倍的公司，形成了“十年十倍群體”，說明這種策略十分有效。

　　在“十年十倍群體”中，作者認為有四種類型的公司值得關注，它們分別是滾雪球、泥石流、高周期和硬科技。從美股過去十年的情況來看，十倍股多集中在消費、醫藥、科技類公司。A股與此相似，過去十年漲幅超過十倍的公司股票集中于醫藥生物、食品飲料、電子三個行業。

　　投資股票等同于投資公司，找到偉大的公司，與偉大公司共成長，是投資十年十倍股的核心要義。創造十年十倍投資回報的公司，無一例外都經歷了長期快速成長過程，以收入、利潤或者ROE來衡量，這些公司都是優勝者，其客戶數量、收入、利潤、公司規模都呈大幅躍升。“強者恒強”的收益遞增效應造就了十年十倍股。

　　領先的企業建立了競爭優勢，其品牌、客戶資源、有形或無形資產等形成的優勢，使得行業價值向優勢企業集聚，市場份額不斷增加。相反，行業內其他公司紛紛退出市場或者被兼并收購。頭部公司的集聚效應使得其規模擴張的速度遠大于行業平均增速，資本市場基于公司未來發展前景給予更高的估值，公司的價值實現了“雙向擴大”的趨勢。

　　贏家通吃是破壞性創新的規律，也是研發型創新科技公司的競爭規則。研發過程與研發目標都是具有高度不確定性的，但如果一家公司取得了突破，在這個領域就具有了競爭優勢。作者認為，破壞就是找到一種新路徑，進而找到一種新的生產函數和模式，通過破壞性創新在低端市場形成新的優勢，或者形成有別于原有市場的新市場。

　　所謂的硬核科技是指基于科學發現和技術發明之上，經過長期研究積累形成的，具有較高技術門檻和明確的應用場景，能代表世界科技發展最先進水平、引領新一輪科技革命和產業變革，對經濟社會發展具有重大支撐作用的關鍵核心技術。最具代表性的硬核科技主要體現在光電芯片、人工智能、航空航天、生物技術、信息技術、新材料、新能源、智能制造等領域。

　　硬核科技公司價值創造的過程往往是行業關鍵技術取得突破，從而帶動巨額資本投入，經過多輪技術迭代和多輪融資、新產品和專利才能面世并投入商業使用，從而推動新產業鏈形成，行業價值也被新公司獲取，新的創新型公司獲得十年十倍的增長機會。由于技術創新具有高度不確定性，注定只有少數公司能夠獲得整個產業升級價值，而誰將勝出很難判斷，參與的公司和投資者都將承擔巨大的不確定性風險。這就是投資這類十年十倍的硬核科技公司最大的風險。

　　因為這類硬核科技公司技術發現的前景具有樂觀的預期，所以容易形成普遍高估值的局面。在這種情景下，投資收益取決于投資者對行業、公司的深刻理解和精準判斷。成功的投資是少數，大部分會失敗，但成功投資一家公司就會取得超額回報，足以抵消失敗投資的損失。這種投資收益率呈現出典型的長尾分布特點，在高科技尤其是硬核科技領域屢見不鮮。

　　在科技創新公司，人是第一要素。創始人堅韌不拔的性格因素毫無疑問是創業成功最重要的因素。然而，創新型公司總是成功者寡，而失敗者眾，這就注定了科技創新成為只適合少數人參與的極限游戲。

　　從硅谷大批由技術驅動的硬核科技公司來看，它們已經呈現出清晰的發展路徑，只有卓越的人才和專注于改變世界的技術，才是最重要的，至于是否有清晰商業模式和可靠的盈利目標并不重要，技術才是硬科技公司的核心競爭力。未來十年，沿著技術突破和技術應用這條主線，可以預見在商業模式顛覆性創新的維度，未來大量公司將不斷涌現。