中證網訊（記者 趙中昊）國泰君安宏觀研究團隊5月22日發布研報表示，2020年政府工作報告中關于貨幣政策表態略超市場預期，預計6月降息、降準持續。

　　國泰君安表示，按照2020年政府工作報告的表述，財政政策一攬子總刺激力度或能達10.8萬億元，比2019年增加5萬億元左右，基本符合市場預期。增值稅新增下調、減稅降費力度略超預期。繼續下調增值稅稅率等，新增減稅降費約5000億元，全年為企業新增減負超過２.５萬億元（2019年目標2萬億元）。

　　國泰君安認為，貨幣政策表態略超市場預期，預計6月降息、降準持續。具體來看，貨幣政策加杠桿、增信貸力度超預期。2020年政府工作報告提出，“廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高于去年”。大方向上貨幣政策要比市場預期寬松，引導M2和社融增速比去年高至少2個百分點，意味著M2增速應該在10%以上，社融新增量不會低于26萬億元。

　　2020年政府工作報告提出，“創新直達實體經濟的貨幣政策工具”。應該是信貸方面的一些工具，比如中小企業擔保基金、再貸款，甚至直接讓中小微企業延期還本付息至明年等。預計央行持續下調MLF、LPR利率，但并未提到存款基準利率，或對存款基準利率調動相對審慎，預計央行最早6月定向降準并大概率下調MLF、LRP利率。

　　國泰君安認為，2020年政府工作報告中產業政策表述更明確，結構更加明確傾向新基建。提出重點支持 “兩新一重”建設，加強新型基礎設施建設，發展新一代信息網絡，拓展５G 應用,建設充電樁，推廣新能源汽車，激發新消費需求，還提出推動制造業升級和新興產業發展，大幅增加制造業中長期貸款。