11月26日，有色金屬全面飄紅。因隔夜美元指數順利突破100點整數大關，且金融機構拋售黃金頭寸，黃金黯然失色，金價始終徘徊于五年半低位附近。市場即將邁入12月，很快將迎來12月16日美聯儲利率決議。在此之前，12月4日的美國非農就業人數(NFP)成為決議前最重要的數據，我們預計非農周金市多空恐有一戰，金價將巨幅波動。

　　美指奔100點，機構頭寸轉為凈空

　　10月中旬以來，由于美國經濟穩步復蘇，且近期多位美聯儲官員都喊話并暗示12月加息的可能性，加上非美貨幣的疲弱，美元成為唯一避險貨幣。美元多頭借勢發力，直奔100點整數關口，國際金價因此陷入了長達一個多月的深度下跌。在空頭氛圍的籠罩下，黃金市場的機構多頭持倉持續下滑，對沖基金連續四周增加黃金的空頭頭寸，COMEX黃金的頭寸再度轉為凈空頭。截至11月26日，黃金ETF-SPDR的持倉降至為655.69噸，降至2008年9月的水平。黃金市場顯現極度看空的緊張情緒，這也意味著市場價格隨時存在變盤可能。

　　2015年的黃金和美元走勢跟1999年較為相似，都是加息前黃金不斷探底，美元進入長期上行通道。然而，包括1994年、1999年和2004年在內的美聯儲三次加息預期“靴子落地”，美元均走出回調行情，黃金卻探底回升。我們認為，上述規律值得關注。