2019年以來，“最瘋狂的貴金屬”非鈀金莫屬。數據顯示，10月16日，現貨鈀金再次刷新歷史新高水平，升至1745.10美元/盎司，今年以來累計漲幅超過37%。與它相比，黃金、白銀、鉑金等主要貴金屬的表現偏軟。

　　分析人士表示，由于市場預期汽車行業執行更嚴格的排放標準，使得鈀金市場供應緊張趨勢加劇，刺激價格創下紀錄高位。從供需格局來看，由于鈀金市場供應量有限，且是汽車減排中不可或缺的原料，將對價格形成長期利多支撐，但就短中期走勢而言，需警惕周邊環境變化帶來的下調風險。

　　漲幅傲視群雄

　　就在國際黃金價格因近期市場避險情緒降溫失守1500美元/盎司大關之際，鈀金價格卻再度刷新了歷史新高。

　　Wind數據顯示，8月以來，現貨鈀金價格簡直如“開掛”般瘋狂飆升，從1500美元/盎司一路上漲并一舉突破1700美元/盎司關口，10月16日更是觸及1745.10美元/盎司，再次刷新歷史紀錄，截至發稿時，鈀金今年以來累計漲幅達37.47%，在今年的貴金屬市場上傲視群雄。

　　世界鉑金投資協會近日發布研究報告稱，由于市場預期汽車行業執行更嚴格的排放標準，刺激鈀金價格升破1700美元/盎司，并創下紀錄高位水平，也使其成為2019年表現最佳的大宗商品之一。

　　作為世界上最稀有的貴金屬之一，鈀金比黃金要稀少很多，其主要用于汽車催化轉化器，也可用于日益流行的混合動力汽車。由于各大經濟體，特別是中國致力于減排，執行更嚴格的汽車排放標準，意味著汽車制造商需要更多的鈀金來生產催化轉化器。世界鉑金投資協會表示，盡管全球汽車銷售放緩，但由于中國排放標準收緊，對汽車催化劑設備中的鈀金需求有所增加。與此同時，歐洲消費者正從柴油汽車轉向汽油車，而后者催化劑設備主要是使用鈀金，也有望會加大對鈀金的需求。此外，預計今年俄羅斯和南非開采的鈀金供應量也不會大幅增加。

　　長牛路上警惕波折

　　從供需方面來看，貴金屬咨詢公司金屬聚焦（Metals Focus）發布的報告顯示，去年汽車行業的鈀金需求已達到創紀錄的850萬盎司，遠高于2010年的580萬盎司水平；預計2019年底的鈀金存量將降至1280萬盎司，遠低于2010年底時的1770萬盎司。這或會加劇鈀金市場供需矛盾。

　　全球最大鉑族金屬加工與經銷商莊信萬豐（Johnson Matthey）預計，今年鈀金市場供給缺口將達到100萬盎司。

　　從季節性方面來看，有業內人士統計發現，鈀金價格的季節性旺季往往發生在四季度和全年頭兩月。這也預示著，如果從歷史數據方面來衡量，目前鈀金市場多頭可能還未徹底發力，未來幾個月的表現依然值得投資者期待。

　　美國投行Evercore ISI也表示，近日現貨鈀金向上觸及1700美元/盎司，預計在接下來的十年中，鈀金以及其他在汽車減排中不可或缺的一些金屬原料價格的波動性會持續對汽車制造商構成挑戰。

　　值得一提的是，今年3月曾將鈀金2019年目標價上調至2000美元/盎司的美銀美林，在最近發布的研報中表示，黃金、白銀等走勢不確定性將對鈀金形成連帶影響，且需防范多頭做多意愿有限帶來的空頭反撲風險。

　　渣打銀行貴金屬分析師庫珀（Suki Cooper）也發布研報警告稱，與黃金等貴金屬不同，工業需求變化對鈀金價格的影響力相當大。因此，任何經濟數據惡化、股市回調跡象都將在今年剩余時間里對鈀金價格帶來下行風險。