12月3日以來，伴隨著現貨紙品價格上漲，紙漿期貨止跌企穩，小幅反彈。截至12月19日，紙漿期貨主力2005合約報4546元/噸。分析人士指出，目前紙漿市場供應壓力仍存，但需求端隨著紙廠盈利好轉，存在補庫空間，預計紙漿價格在12月至明年1月將獲得支撐。

　　需求因素支撐期價

　　“全球紙品需求趨穩，國內造紙行業仍處在去庫周期，或處在去庫尾聲，紙企利潤整體向好。”建信期貨研究指出。

　　從基本面看，瑞達期貨研究指出，11月紙漿進口量為258.6萬噸，環比小幅回落，同比呈快速增長，供應壓力未有明顯緩解；需求端，紙漿市場平穩運行，市場低價出貨者較多，下游紙企以剛需采購為主。

　　從庫存來看，該機構分析，目前全球紙漿生產商庫存下滑至去年四季度水平。針葉漿今年累計發運量創歷史新高，10月針葉漿、闊葉漿庫存天數繼續下降，降至去年三、四季度水平。漿廠三季度的降價和減產政策有明顯效果，未來還需持續關注全球木漿供應。今年以來紙漿累計進口量繼續刷新歷史紀錄。從國內來看，常熟地區木漿總庫存下滑明顯，青島地區木漿總庫存小幅下滑，但紙漿港口庫存仍處高位。

　　從國內現貨市場來看，方正中期期貨分析師湯冰華表示，紙漿現貨價格近期變化不大，供需穩定，庫存維持高位，紙廠按需采購，針葉漿銀星價格4400元/噸，闊葉漿金魚價格3700元/噸，波幅較小，隨盤面調整。進口量較高，內需平穩，去庫存壓力增加，海外市場庫存明顯減少，但國內港口庫存相對較高。成品紙價格穩定，紙廠盈利明顯好轉，庫存壓力不大，春節期間正常排產，存在補庫空間，但預期偏弱，影響補庫節奏。

　　明年一季度存反彈機會

　　由于市場預期經濟穩增長政策效果將逐步顯現，分析人士預計，紙漿期貨價格在12月或明年一季度可能出現反彈機會。

　　建信期貨研究指出，近期宏觀利好頻出，而基本面并沒有大的利空或利多，雖然產業鏈各個環節的庫存在下滑，但供需兩弱，節前訂單已經提前釋放，12月和明年1月的重點還是在宏觀情緒。

　　湯冰華表示，11月經濟數據整體向好，經濟企穩預期較強，預計四季度及明年一季度經濟增速階段性見底回升，可能會改善行業偏悲觀的預期。但短期看，現貨需求依然低迷，且上期所紙漿倉單量維持在10萬噸以上，紙漿價格反彈動力不足，預計將延續弱勢表現。

　　從技術上來看，瑞達期貨研究分析，昨日紙漿期貨主力2005合約下跌，期價繼續受20日均線壓力，下方考驗4500元/噸關口支撐，短期紙漿期價將以低位震蕩為主。