近期國際市場上，風險資產拋售潮再度上演，大宗商品市場波動加劇。

　　分析人士指出，歐美疫情出現反復以及對全球經濟前景的擔憂是影響行情的主因。展望后市，美元將成為全球大類資產波動之錨，商品市場基本面偏空，但不排除宏觀利多因素出現并帶動商品走勢轉強。

　　油價影響弱化

　　對全球經濟前景的擔憂及風險資產的劇烈波動再度點燃市場緊張情緒，風險偏好顯著下降，除美元以外的主要資產多數走弱。恐慌指數——芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）再度攀升至30上方。

　　處于歷史低位的利率、美國新一輪財政刺激方案“難產”、新冠肺炎疫情反復，為全球經濟前景蒙上陰影。隨著國際市場波動加劇，近期國內期貨也走出了“心電圖”行情，繼上周五原油市場大幅波動之后，周一國內大宗商品期貨延續寬幅震蕩。

　　文華財經數據顯示，截至昨日收盤，國內貴金屬期貨走強，滬銀漲逾3%；原油系期貨集體下跌，原油期貨主力合約跌2.77%。

　　本輪原油價格大跌對商品市場的影響明顯弱化。昨日在原油系期貨普跌之際，下游品種甚至出現大漲行情，例如塑料、PP期貨主力合約分別上漲了4.05%、4.36%，PVC期貨主力合約大漲3.43%。

　　“其中一個重要原因是新能源汽車行業的發展，令市場開始重新評估原油對全球市場的影響。”有業內人士表示。

　　歐美經濟預期不樂觀

　　對于近期風險資產承壓的原因，東證期貨貴金屬高級分析師徐穎向中國證券報記者表示，主要是由于市場對歐美疫情的擔憂。歐洲主要國家新增確診病例上升速度加快，各國也陸續公布了限制經濟活動的措施，四季度經濟復蘇受阻，疫情加劇了市場的通縮預期。

　　徐穎認為，目前歐美采取的政策措施極為有限，歐央行和美聯儲短期沒有出臺進一步寬松措施，而美國第四輪財政刺激方案遲遲不能推出，政策的缺失強化了市場對經濟的悲觀預期。

　　方正中期期貨研究院原油首席分析師隋曉影向中國證券報記者表示：“近期全球風險資產集體下跌的重要原因是歐洲、美國等地區疫情再度發酵，每日新增病例數持續創新高，這使得未來全球經濟以及需求前景再度蒙上陰影，并導致市場避險情緒急劇升溫。另外，美國大選結果的不確定性也加大了市場的避險需求。”

　　美元或成大類資產波動之錨

　　展望后市，徐穎認為，影響短期行情的首要宏觀因素是美國大選，大選結果仍有較高的不確定性，市場觀望氣氛濃厚，風險偏好承壓。在大選結果落地后，財政刺激方案和疫情的進展將主導市場。四季度美國經濟復蘇動能減弱，所以還需要推出新一輪財政刺激方案。

　　對于大宗商品市場，徐穎認為，需要關注兩方面影響。一方面，歐美之間疫情的差異值得關注，未來一個月歐洲的情況可能比美國更糟糕，這將使得美元表現強于歐元，進而施壓大宗商品。另一方面，歐美經濟基本面的疲軟會抑制總需求，存在一定的通縮預期，供給端減產的空間有限，原油價格面臨下行壓力。預計美聯儲的貨幣政策將會維持觀望狀態，維持當前的利率水平和資產購買規模，黃金和對流動性較敏感的銅價將缺乏上漲動力。在美國財政刺激提上日程之后，市場風險偏好預計將回升，利空美元指數，利多大宗商品。

　　“未來大類資產運行的核心驅動有兩個方面，一是未來疫情的發展以及疫苗何時能對疫情起到有效作用；二是美國大選的最終結果以及大選后美聯儲的貨幣政策走向。這兩個因素均會影響大宗商品運行的方向，尤其是貨幣政策的變化將對大宗商品形成方向性指引。”隋曉影認為，短期來看，疫情因素對恢復中的經濟及原油需求形成阻力，加之美元的階段性走強，預計年底前，包括原油在內的大宗商品將維持低位運行，暫時不具備上行的動力。

　　中泰證券宏觀首席分析師梁中華表示，全球疫情的變化仍然是主導大類資產走勢的核心變量，而在歐美等主要經濟體疫情出現反復的情況下，全球經濟從底部復蘇的進程面臨挑戰，風險資產仍將面臨壓力。