近年來在進口鐵礦石價格大幅上漲的背景下，如何促進國產礦健康發展受到各方的關注。長期以來，受地域以及產業集中度影響，國產礦貿易普遍采用一口價模式，缺乏可參考的市場化定價之“錨”，企業營收存在很大的不確定性。去年年底工信部明確提出，“研究建立更加公開、公正、透明的鐵礦石定價體系”。

　　隨著期貨市場與鋼鐵產業不斷融合，困擾國產礦發展的定價問題有望解決。記者了解到，在2020年“大商所企業風險管理計劃”項目中，太原鋼鐵（集團）國際經濟貿易有限公司（下稱太鋼國貿）和陜鋼集團韓城鋼鐵有限責任公司（下稱陜鋼韓城）開展以鐵礦石期貨為基準的基差點價模式，為探索市場化的國產礦定價機制、促進國產礦市場發展、提高我國鐵礦石資源自主保障能力提供了寶貴經驗。

　　區域內先行先試，基差貿易樹標桿

　　據了解，太鋼國貿、陜鋼韓城自2019年開始建立起較為穩定的鐵礦石業務合作關系。在鐵礦石購銷業務中，雙方一直在努力尋找更為市場化、貼近和反映供需的國產礦定價機制�！昂瓦M口礦與期貨價掛鉤不同，長期以來，國產礦缺乏行業定價基準，價格不穩定、缺乏規律性，我們在價格協商上耗時耗力，很讓人頭疼。”太鋼國貿期貨業務部王玉龍向期貨日報記者表示，這種定價方式效率不高，不利于長期穩定合作，還缺乏價格風險管理方式�？梢哉f，購銷定價是現階段國產礦面臨的主要問題。

　　對此，太鋼國貿與陜鋼韓城一直在尋求長期可持續的解決方法。2020年“大商所企業風險管理計劃”啟動后，對于期貨工具使用都有一定基礎的太鋼國貿與陜鋼韓城達成共識，決定在區域內先行先試，改變國產鐵礦石定價買賣雙方價格博弈和區域市場影響為主的現狀，通過“先發貨、后點價”的方式購銷。王玉龍介紹，該項目中，太鋼國貿每周與陜鋼韓城談判確定當周基差，建信期貨對基差制定進行輔導，太鋼國貿出具基差確認函，通過合理的價格基準縮小雙方價格分歧。陜鋼韓城按當周臨時價格付款提貨并繳納一定比例的保證金，獲得2個月內點價的權利。陜鋼韓城根據其采購、銷售安排和市場走勢擇時點價，點價成功后由太鋼國貿出具最終結算函，礦粉最終結算價格為提貨周基差加點價價格。在與陜鋼韓城確定當周鐵礦石基差后，太鋼國貿根據目標銷售價格計算出合理的鐵礦石賣出開倉價，并在期貨盤面按照對應現貨規模開倉，待陜鋼韓城點價后，按照點價價格進行期貨平倉。

　　具體來看，太鋼國貿與陜鋼韓城分別于去年7月23日和8月4日兩次開展基差貿易并簽署購銷合同，太鋼國貿根據目標銷售價格，于簽訂合同當日在I2101合約完成賣出開倉。隨后，陜鋼韓城向太鋼國貿支付了根據臨時結算價計算的貨款并繳納點價保證金，當周太鋼國貿發貨。陜鋼韓城在對市場充分研究的基礎上結合自身生產周期，分別于7月27日和9月16日進行了點價操作，采購國產礦約1.3萬噸，有效節省采購成本12.3萬元（不含稅）。太鋼國貿按照點價時間在期貨盤面進行了對應的平倉操作，期貨端實現對沖風險收入12.8萬元，期現綜合考慮較“一口價”模式多獲利0.5萬元。綜合來看，本次項目中太鋼國貿與陜鋼韓城在基差貿易模式下基本完成了均衡出庫和均衡采購，雙方合作也因此變得更為穩定。

　　記者在采訪中了解到，雙方相關業務負責人對于在國產礦開展基差貿易的意義深有體會，均表示這是通過“基差+期貨價格”形式為國產礦定價的有益探索。雙方較早地探索將國產礦定價納入大商所鐵礦石期貨定價體系，為國產礦購銷在全國范圍內提供了基差貿易的范本，不僅將促進國產礦集中的遼寧鞍山、河北唐山以及山西代縣等地相關企業逐步利用期貨工具穩定生產經營，還將助力國產礦品牌樹立、增強國內價格的影響力。

　　期現結束做表率，大型國企顯擔當

　　除了以國產礦作為基差貿易標的外，本項目另一個亮點是我國鋼礦產業鏈具有代表性的兩家國有大型礦山、鋼廠直接進行基差交易。這是國有鋼礦企業在新時期探索期現結合、對沖風險和推動高質量發展的有益嘗試。

　　據了解，陜鋼韓城是陜西鋼鐵集團的全資子公司，為集團提供鋼材銷售和原料采購等供銷保障工作。太鋼集團旗下礦業分公司每年外銷鐵精粉約200萬噸，全部由太鋼國貿負責銷售。自2019年起，太鋼國貿就開始參與期貨套保和定價，在鐵礦石銷售過程中為客戶提供以期貨價格為基準的點價業務。

　　此次基差貿易中，兩家國有企業都實現了既定目標，有效轉移了現貨價格風險，達成合作共贏。賣方太鋼國貿通過參與期貨套保達成了目標銷售價格，更重要的是實現了鐵礦石銷售的既定目標，增強了下游客戶的黏性；買方陜鋼韓城通過對市場的合理預判，在恰當時間點進行基差點價，切實起到了降本增效、保障生產供應的目的。

　　“鐵礦石價格波動大，在傳統貿易中買賣雙方對價格的分歧很大。國產鐵礦石生產存在不集中、單一企業規模小等問題，在價格制定上往往與市場大環境脫鉤�！碧�鋼國貿期貨業務部王玉龍向期貨日報記者表示，推廣鐵礦石基差貿易，可以促進國產礦形成更公允、高效的定價機制，形成更貼近市場的價格基準，促進買賣雙方達成交易、實現價格風險轉移。

　　“我們希望國產礦市場也可以盡快普及基差交易模式，與主流市場接軌，促進買賣雙方更快達成交易，讓大家降低購銷協商方面的消耗�！彼�表示。

　　據介紹，目前黑色系原料、成材端均有期貨產品，產業企業可以充分運用套保工具穩定企業經營。據陜鋼韓城期貨經研部付文科介紹，隨著期貨市場發展，企業逐漸認識到產業期現結合的重要性。如今，太鋼國貿和陜鋼韓城作為中西部地區的大型國有企業，已經率先做出表率。這種新定價模式帶來的良好效果，正在逐步轉變企業的傳統經營思維。

　　實際上，從今年情況看，國產礦相關企業對基差模式的理解和接受程度相比前兩年已有明顯提升。王玉龍介紹，為盡早解決國產礦定價問題，太鋼國貿在日常業務中積極推廣基差貿易模式，通過價格優惠、增加與客戶的交流學習等方式，引導和增強產業企業對基差模式的理解和運用能力�！坝行┛蛻粼趪L試過程中體會到了基差定價帶來的實惠，這也讓越來越多的企業開始關注基差模式。”王玉龍告訴記者，今年公司客戶采用基差貿易的意愿明顯增強。

　　記者了解到，2020年四季度以來，進口鐵礦石價格不斷創下近年來新高，給鋼鐵行業生產經營帶來巨大壓力，提高鐵礦石資源的自主保障能力、優化鐵礦石定價機制等迫在眉睫。中國鋼鐵工業協會黨委書記何文波近期表示，鐵礦石資源的保障問題關乎著我國鋼鐵供應鏈、產業鏈安全，關鍵是增加鐵元素的供給，包括加快擴大國內礦供給，將增加國產鐵礦石供給作為補短板的措施之一。他建議，要加快清理各地不合理、不科學、限制國內礦山健康發展的相關規定。

　　與傳統一口價相比，以公正公開透明的期貨價格為基準的基差交易模式更市場化、規范化，符合當下煤焦企業管理和轉移價格風險的訴求，以及國產礦的長遠健康發展。“套期保值工具在企業中的應用勢在必行�！碧�鋼國貿期貨業務部經理劉勇告訴記者，此次項目中，公司收獲了新業務模式帶來的成果，也積累了期現結合的經驗。此次雙方在國產礦基差貿易方面的創新探索，有望帶動越來越多的國有鋼礦企業共同參與期貨定價，共同創建國產礦價格的“錨”，將為優化鐵礦石定價機制、促進國產礦山和鋼廠高質量發展、保障我國鐵礦石資源安全發揮積極作用。