作為事關國計民生的重要農資，尿素具有較高的特殊性及敏感性，市場穩定直接關系到國家糧食安全。自2019年尿素期貨上市以來，鄭州商品交易所持續探索尿素期貨服務產業企業、服務國家戰略的有效途徑，于2021年初創新推出尿素“商儲無憂”項目。五年來，“商儲無憂”項目規模持續擴大，成效愈加顯著，作為鄭商所自主研發的全市場首個儲備支持類項目，這一開創性的舉措，成為期貨市場服務國家大宗商品儲備的標桿案例。

　　數據顯示，五年來該項目已累計為99家次承儲企業的495萬噸尿素提供風險管理支持，約覆蓋全國尿素商業儲備量的一半。特別是在2024年-2025年度，項目首次實現省級儲備合作突破，安徽、四川、河北三省將省級化肥儲備納入項目范圍，標志著這一創新機制的服務能力再上新臺階。

　　業內人士表示，“商儲無憂”是一個利國利民的好項目。鄭商所積極響應國家化肥行業政策，支持承儲企業通過尿素期貨開展套期保值，以市場手段來化解承儲風險，以達到期貨市場服務實體經濟的目的。

　　化解承儲企業痛點

　　尿素具有全年連續生產和季節性使用的特點，存在天然的供需錯配矛盾。對此，國家相關部委自1998年開始探索實施各項儲備制度，并于2004年起開始推行商業儲備制度。2020年，國家發展改革委、財政部發布了《國家化肥商業儲備管理辦法》，鼓勵企業在農業用肥淡季進行化肥儲備，在春季用肥旺季出庫，以保障全年的農業用肥供需平衡。

　　然而，貨物貶值是承儲企業的痛點。不同于以往的淡季低價儲備、旺季高價銷售的慣性認知，尿素現貨市場經常表現為“淡季不淡、旺季不旺”。承儲期滿出庫時，銷售價格往往低于入庫價格，承儲企業倘若虧損較多，中央財政貼息補助難以覆蓋，容易導致承儲市場化動力不足。

　　鄭商所針對承儲企業較為急迫的規避貨物貶值風險需求，以及資金緊張、專業人員不足的問題，設計“商儲無憂”項目方案，由鄭商所、期貨公司、承儲企業三方共同參與。鄭商所給期貨公司一定的費用，支持承儲企業在承儲期間參與尿素期貨套期保值工作過程中產生的交易、交割、倉單環節的相關費用。

　　企業實現無憂承儲

　　據介紹，由于儲備期間的資金占用由國家給予貼息，期貨市場參與成本則有“商儲無憂”項目費用支持，這保障了在儲備期間各個環節的風險可以完全閉合，基本上消除了風險敞口，企業得以實現無憂承儲。

　　云圖控股在2024年-2025年度中標尿素商業儲備3.5萬噸。公司副總裁周燕向中國證券報記者表示，承儲之時尿素價格約1800元-2000元/噸，之后一路下跌，導致現貨儲備一度虧損300元-400元/噸。通過參與“商儲無憂”項目，企業利用期貨工具成功對沖風險。“現在我們可以放心承儲，真正實現了無憂。”周燕說。

　　四川農資化肥有限責任公司是四川省供銷農資集團有限公司全資子公司，承擔了每年的四川省級尿素儲備。在參與尿素期貨的過程中，公司立足于企業自身經營情況，在化肥國儲風險規避方面進行了積極探索并取得了良好效果。“以前不敢用期貨工具，現在是積極用。”公司氮肥事業部副總經理胡仁才表示，之前沒有尿素期貨時候，公司曾有過虧損800萬元的慘痛經歷。

　　“尿素價格每年波動高達1000元/噸，我們從最初的象征性試點到如今的全面參與，套保規模逐年擴大。”輝隆股份氮肥事業部經理助理、期貨部負責人劉杰表示，我們越來越感受到尿素期貨已經成為企業經營的標配。

　　項目全面開花

　　數據顯示，2024年度“商儲無憂”項目全面擴點增面，覆蓋范圍由交割區域擴大為全國所有地區。試點企業承擔的儲備量為194萬噸，占全國尿素商業儲備量的一半左右。2025年度“商儲無憂”項目已有序開展，為23個省（自治區）的46家企業提供風險管理支持，基本做到了尿素主要產銷省及糧食產區全覆蓋、龍頭儲備企業全覆蓋。

　　相關人士認為，“商儲無憂”項目是鄭商所通過尿素期貨服務國家戰略、助力實體經濟的有益探索和實踐，較好地解決了儲備期間“貨物不能動”與“價格隨時動”之間的矛盾，踐行了期貨市場服務實體經濟的初心。

　　特別需要指出的是，2024年-2025年度，“商儲無憂”項目在服務省級儲備方面取得突破。安徽、四川、河北三省首次將省級化肥儲備申報了“商儲無憂”項目。其中，川農化肥自2014年開始，連續多年參加省級化肥儲備，累計儲備量達300萬噸以上。2024年-2025年度，省儲化肥30萬噸，其中15萬噸尿素參與“商儲無憂”項目。2024年-2025年度，輝隆股份承擔化肥省儲11萬噸，其中尿素3.2萬噸。

　　上述人士表示，“商儲無憂”項目助力省級化肥儲備，提升了服務國家化肥儲備體系的能力，為國家糧食安全戰略的實施提供了助力。

　　鄭商所相關人士表示，經過五年的發展，全國符合資質的承儲企業已基本做到了應參盡參，項目在量的積累上已基本完成。下一步，鄭商所將更多地從高層次的制度建設入手，拓展項目的實踐寬度。