4月17日，上證指數再創本輪反彈收盤新高，上漲0.29%，報收3263.12點，創業板指數上漲1.17%。盤面上，氫能源板塊掀起漲停潮，繼續表現強勢。此外，汽車、豬肉等板塊漲幅也較為顯著。
分析指出，滬指能否突破4月8日的盤中高點，是當下市場關心話題。有利的是賺錢效應明顯回歸，指數上漲不再單一依靠大金融板塊；不利的是以目前量能情況，尚不足以一舉突破前高。但總體看，基本面的利好信號能為大盤沖關提供充足動力。
量能隱憂不足慮
由日線級別來看，17日上證指數雖然收出收星線，但重心已大幅上移，并且指數已經處于5日及10日上方的運行區間，市場強勢格局盡顯。
但有市場觀點認為，量能成為當下指數反彈隱憂。因為縮量反彈代表資金攻擊路徑狹窄，同時也意味著資金謹慎的態度。因此，華鑫證券策略分析師嚴凱文表示，短期來說由于指數快速上漲，一定程度上激活了場內活力，指數仍有沖高的慣性，但若無補量行為，那么大概率依舊“折返跑”行情。
事實上，回顧本輪過程發現，指數每次調整時的低點總比上一波調整低點高。“很明顯，現在市場的趨勢是上行的。”前海開源基金楊德龍表示，上一次市場沖到3100多點，回調時調到3000點之下。而這一波的上漲突破3200點，接近3300點整數關口，回調時回到3100點附近。市場的趨勢已經在不斷向上拓展空間，牛市的格局已經形成。
國泰君安研究所所長黃燕銘表示，在突破3200點往上走的過程中，3200點到3500點之間基本上是沒有什么阻力的。在大盤指數往上走的過程中，要到下一個階段，在3500點到3600點之間，才會出現新的阻力。
因此，量能不足只是短期問題，尚不能成為影響大盤運行方向的決定因素。而后市需要重點考察的問題是：實際企業盈利能否兌現前期的市場預期；后續推動風險偏好上行的驅動力能否持續、修復空間還有多少。
反彈動力充足
回顧一季度行情，風險偏好快速提升是主要驅動力，進入二季度，還有哪些因素能助力風險偏好提升？
在招商銀行研究院資本市場研究員朱肖煒看來，主要有四方面因素：首先，外圍事件顯現不斷向好趨勢；其次，政策暖風為市場注入信心，改革措施持續推動將利好市場風險偏好；再者，科創板的加速推進、上市與退市等制度的持續完善將有助于豐富二級市場的層次與深化股市體制改革，市場機制將得到完善，市場化資源配置效率將得到進一步提高。最后也是最重要一點，朱肖煒認為，多元化的投資者結構有望成為股市的“穩定器”。根據上交所統計，近年來個人投資者持股市值下降，而一般法人（一般法人團體和非金融類上市公司）、專業機構（公募基金、私募基金、保險機構、證券機構、社保基金等）和滬股通呈上升趨勢。隨著外資、養老資金、保險資管、公募基金等更多機構投資者的持續入市與布局，A股有望見到多元化的投資者結構，這不僅有助于降低市場波動率，提高市場理性程度，同時也為增強市場信心起到重要作用。
至于二季度配置方向，國泰君安策略團隊表示，后續市場主線要從資金驅動的熱點輪動，向基本面支撐的估值洼地切換。在此邏輯之下，持續推薦周期板塊。雖然短期宏觀層面尚不能看到數據體現，但中觀層面早周期領域的積極變化已經發生，穩增長預期疊加低估值因素，周期板塊將有明顯表現，如建材、鋼鐵、地產等行業。其次，伴隨基本面和業績悲觀預期釋放，受益科技創新政策紅利、科創板輻射以及社融大幅超預期，市場風險偏好繼續修復，泛在電力物聯網、5G、智能網聯汽車、國企改革等概念板塊將迎來表現機會。
