4月22日，港股市場低開高走，主要指數收盤集體上漲，醫療保健板塊表現亮眼；南向資金當日凈流入超200億港元。3月20日以來，港股市場整體波動明顯，南向資金并未停止搶籌步伐。4月以來，南向資金已累計凈流入1871.69億港元，今年以來凈流入金額已突破6000億港元。

　　從Wind跟蹤的港股通行業資金流向情況看，科技、消費與金融板塊成為南向資金集中布局的方向。展望后市，機構人士稱，當前港股估值處于歷史中低水平，投資價值仍然較高，港股科技企業盈利表現或持續支持港股修復行情演繹。

　　醫療保健板塊領漲

　　4月22日，港股主要指數早盤集體低開，盤中震蕩走高。根據Wind數據，截至收盤，恒生指數、恒生科技指數、恒生中國企業指數分別漲0.78%、0.24%、0.68%。

　　恒生行業板塊中，僅電訊、非必需性消費板塊收盤下跌，其余板塊均上漲。醫療保健板塊表現亮眼，收盤大漲6.12%；原材料、綜合、資訊科技板塊漲幅均靠前。2025年以來，醫療保健、原材料板塊均漲逾20%，攜手領漲港股市場。

　　港股醫療保健板塊緣何強勢爆發？消息面上，近日，多家港股上市藥企在研產品取得階段性突破。例如，4月18日，康方生物宣布，公司獨立自主研發的愛達羅■（依若奇單抗，IL-12/IL-23“雙靶向”單克隆抗體）獲得國家藥品監督管理局批準上市，適用于中重度斑塊狀銀屑病成人患者的治療。4月17日，三生制藥宣布，其自主研發的抗VEGF/PD-1雙特異性抗體藥物當日獲得國家藥品監督管理局納入突破性治療品種，適應癥為一線治療PD-L1表達陽性的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌。

　　國信證券分析師陳曦炳認為，國產創新藥的研發進度和臨床數據越來越在全球范圍內占優，創新藥BD（商務拓展）出海受關稅影響較小，有望繼續通過授權出海的形式實現全球的商業化價值。

　　南向資金單日凈流入超200億港元

　　在醫療保健板塊引領港股市場全線上漲的同時，南向資金加快搶籌步伐。

　　截至4月22日收盤，南向資金凈流入金額為213.60億港元，連續第6個交易日凈流入，也是4月以來第四次凈流入金額超過200億港元。

　　4月以來，南向資金累計凈流入1871.69億港元；若截至本月末南向資金仍為凈流入，將實現連續22個月凈流入。今年以來，南向資金累計凈流入6258.22億港元，已接近2024全年凈流入金額8078.69億港元的八成。

　　從Wind跟蹤的港股通行業資金流向情況看，科技、消費與金融成為南向資金集中布局的方向。近一周，南向資金凈買入金額排名前五的恒生行業板塊分別為非必需性消費、醫療保健、金融、能源、原材料板塊。近一個月，南向資金集中搶籌非必需性消費板塊，凈買入金額超500億港元；金融、資訊科技、醫療保健、能源、電訊板塊也受到青睞。

　　從集中買入的個股情況看，科技、消費和“中字頭”個股備受南向資金青睞。在近一周南向資金凈買入金額前十名榜單中，阿里巴巴-W穩居首位，騰訊控股、美團-W、泡泡瑪特、中國海洋石油、中國移動均榜上有名。在近一個月南向資金凈買入金額前十名榜單中，阿里巴巴-W、騰訊控股、小米集團獲凈買入金額排名前三。

　　估值處于歷史中低水平

　　根據Wind數據，3月20日以來，恒生指數走出探底回升之勢。當前，港股市場是否企穩？

　　在中國銀河證券首席策略分析師楊超看來，美國關稅政策反復無常，投資者觀望情緒濃厚。中長期來看，關稅對經濟的影響取決于各國關稅協商談判結果以及關稅落地情況。我國宏觀政策逆周期調節力度有望加大，以對沖外部沖擊的影響。當前港股市場估值處于歷史中低水平，投資價值仍然較高。

　　“對等關稅擾動發生后，我們堅定看好港股相對收益表現。”華泰證券首席宏觀經濟學家易峘給出了三個理由：第一，產業上，港股市場中業績與關稅敏感性較高的出口鏈及中游制造企業市值占比較低；第二，港股科技企業盈利表現或持續支持港股修復行情演繹；第三，外部擾動下，港股市場或對內需政策存在較大預期。

　　配置方面，楊超建議，短期內關注貿易依賴度較低以及股息率較高的板塊，主要有金融業、能源業、電訊業、公用事業、必需性消費、房地產等行業；中長期仍然看好政策支持力度較大的消費板塊，以及技術突破能力提升的科技板塊。

　　易峘建議配置三條主線：一是海外不確定性升高下具備政策逆周期調節預期、同時假期臨近下存在事件性交易機會的港股服務類消費方向；二是進口替代邏輯下的港股創新藥、醫療器械以及今年以來盈利預期抬升明顯的港股硬科技方向，如半導體及AI鏈；三是南向資金持倉占比高、受外資變動影響小、盈利預期穩定的紅利方向。