中證網訊 （記者 周璐璐） 開源證券策略牟一凌團隊12月27日發表研報指出，回歸長期視角看，A股中高ROE（凈資產收益率）中的低PB（平均市凈率）資產仍是長期占優的選擇，將成為“新核心資產”的集中洼地。

　　開源證券策略牟一凌團隊認為，12月以來投資者的結構與行為或成為市場定價的主要因素。從2020年交投資者結構與行為系統分析發現，在寬松流動性下，趨勢投資者的涌入很大程度獎勵了“核心資產”的基本面價值發現者，甚至擠出了部分基本面投資者在該類資產的持倉，市場的潛在不穩定性正在增加。資產價格上的直接反映就是A股高ROE組合中高PB資產出現了長達兩年的超跑。

　　回歸長期視角，開源證券策略牟一凌團隊表示， 當下高ROE中的低PB組合更有可能成為相對占優的選擇，建議投資者調整結構進入以下領域進行資產挖掘：一是通脹和信用收縮前期，商品價格上漲帶來業績彈性的品種：銅、鋁、油（煉化、油服）、焦煤、鋼鐵（板材）；二是海外需求與制造業復蘇方向：集運、鈦白粉、照明；三是隨經濟修復，資產端質量改善的銀行以及在經濟復蘇中資產負債端均改善的保險、房地產。