在央行凈投放和及時辟謠之后，資金面緊張局面得到緩解。1月29日，交易所國債回購利率尾盤大幅回落，上交所一天期逆回購品種（GC001）年化利率收報2.85%，深交所一天期品種（R-001）收報0.3%，基本回歸此前常態水平。

　　本周以來，市場資金面持續緊張。流動性隱憂下，A股市場也出現一波調整。多位受訪業內人士認為，近期流動性趨緊稍微超出預期，不過貨幣政策總體基調“不急轉彎”，央行短期流動性投放仍可期待。

　　流動性緣何驟然趨緊？

　　近日，流動性趨緊牽動市場神經。尤其是本周央行公開市場連續4天凈回籠，使得市場對寬松流動性的預期落空。

　　對此，開源證券研究所副所長、首席經濟學家趙偉表示，近期流動性緊張，表現為短端利率大幅跳升，而非銀行缺“長錢”。短端利率的大幅變化，與公開市場持續回籠、市場對貨幣收緊擔憂有關。機構杠桿行為帶來的交易擁堵，放大了短端利率的波動。

　　公開市場操作緣何持續回籠？廣發證券資深宏觀分析師鐘林楠認為，考量之一可能是扭轉此前市場偏樂觀的流動性預期，抑制金融機構過度使用杠桿套息策略，防范資產價格過快上漲風險。

　　后續資金利率如何走？

　　1月29日，央行進行逆回購操作，結束了連續多日的資金凈回籠，實現凈投放資金980億元。

　　央行向市場增加流動性的同時，對網上流傳的常備借貸便利（SLF）利率上調進行了緊急辟謠，交易所市場資金價格尾盤跳水。

　　流動性緊勢有所緩解，短期是否將迎來修復？申萬宏源首席債券分析師孟祥娟表示：“近期資金利率上行非常迅速，我們認為是一種偏高的水平，預計資金利率有望從高位回落。但要明確的是，即使回落，整體資金利率中樞也不會再回到以前的低位。”

　　孟祥娟認為，需要繼續觀察央行操作，如果只是以短期逆回購為主進行投放，那么對節后的資金面也不要過度樂觀，因為節后將面臨資金到期回籠。

　　中信證券研究所副所長明明表示：“從歷史上看，春節前后資金利率會經歷先緊后松的過程，這一規律在今年春節前后依然有效。”

　　流動性環境將如何演繹？

　　目前市場普遍的擔憂在于，流動性是否就此收緊？對此，趙偉表示，隨著月底財政資金投放等，流動性緊張局面或有所緩和。信用收縮下，貨幣流動性環境不具備持續收緊的基礎，否則實體融資受到的沖擊較大。但經濟景氣高位、通脹預期升溫等，使得貨幣流動性環境也不會過于寬松。

　　國盛證券固收分析師楊業偉表示，前期寬松的流動性確實一定程度上推升了股市，并推高了融資規模，但市場總體杠桿水平并不高，無需流動性保持當前如此緊張的水平。

　　具體到對市場的影響，有機構直言“調整出來的都是機會”。東北證券認為，短期宏觀流動性最緊的時候可能已經過去，預計節前市場資金面將保持相對平穩。短期調整是上車機會。