春節前A股僅剩下3個交易日。上周（2月1日至2月5日），A股整體呈現橫盤震蕩態勢，三大指數周線翻紅企穩，板塊間、個股間分化進一步加劇；不過“聰明錢”持續入場搶籌、央行全周凈投放超過1400億元等也成為A股后市行情有望企穩向好的積極信號。

　　節前A股能否回歸漲勢？節后跨年行情能否持續演繹？業內人士認為，當前行情復蘇預期仍在，短期流動性超預期收緊概率不大，震蕩調整恰是布局的好時機。建議關注順周期、科技成長、可選消費等領域，以及軍工等板塊回調后的配置機會。

　　流動性最緊張時候已過去

　　Wind數據顯示，2月5日上證指數失守3500點關口，深證成指、創業板指集體收跌，不過三大指數周線飄紅，全周分別上漲0.38%、1.25%、2.07%。

　　盡管市場賺錢效應回落，但北向資金卻持續保持“買買買”態勢。Wind數據顯示，上周5個交易日北向資金均呈現凈流入狀態，全周凈流入規模達253.26億元，創近7個月新高。

　　在廣發證券策略首席分析師戴康看來，當前市場整體仍處短期震蕩加劇階段，金融條件收緊預期和短端利率快速上行是引發本輪震蕩調整的核心因素。不過考慮全球疫情反復和政策退出“不急轉彎”，流動性短期尚難轉向趨勢性收緊。

　　在國盛證券首席策略分析師張啟堯看來，流動性最緊張的時候已經過去，資金面已經出現改善跡象，投資者不必過度恐慌。首先，近期市場流動性緊張有很大部分原因要歸咎于春節前后季節性因素導致的短期資金供需緊張，而諸多跡象顯示市場資金供需緊張已快速緩解；其次，監管層在多個重要場合反復強調政策“不會急轉彎”，央行也展開操作，釋放跨節資金緩釋流動性緊張。

　　流動性層面，2月7日早間央行發布公告稱，為維護春節前流動性平穩，當日無央行逆回購到期，實現凈投放500億元。截至2月7日，上周央行共進行5300億元逆回購操作，通過公開市場操作實現凈投放1460億元。

　　興業證券首席策略分析師王德倫認為，整體流動性“有驚無險”，最緊張階段可能已經過去。短期震蕩恰恰為投資者提供了布局的好時機。

　　A股后市大幅下跌概率小

　　春節前后A股如何演繹？券商之間對此存在分歧，但均認為后市大幅下跌可能性較小。

　　中信證券首席策略分析師秦培景認為，宏觀流動性緊平衡前移、預期紊亂下的避險情緒導致近期市場極端分化，但后續新發基金規模放緩，以及中小市值股票普跌導致散戶惜售，將弱化新舊資金置換并緩解行情極端分化，預計春節后市場將回歸輪動慢漲的均衡狀態。

　　張啟堯認為，春節后行情有望再創新高。短期調整后，由于前期快速上漲而累積的畏高、獲利了結情緒顯著釋放；流動性最緊張的時候已過去，在以機構資金為主導的增量資金持續、穩定流入的情況下，A股市場流動性將長期維持充裕。

　　光大證券研究所副所長秦波認為，經濟仍在復蘇但繼續大幅上行的空間有限，市場整體估值較高，寬松政策逐步退出在方向上相對確定，關鍵在于政策退出的速度。短期市場將以震蕩為主，持續大幅下跌可能性較小。

　　對于市場持續關注的抱團股行情，國泰君安證券首席策略分析師陳顯順認為，在結構分化嚴重的背景下，面對市場流動性加速收緊的預期，投資者需降低對抱團狂熱程度的預期。陳顯順建議將目光轉向抱團之外的績優藍籌，“2020年年報業績預告顯示，抱團程度相對較低的中盤藍籌盈利改善強勁。”

　　陳顯順認為，春節期間海外風險更需警惕�！耙环矫�，美元走強以及美債收益率走高透露出海外流動性收緊預期，令國內風險資產估值承壓；另一方面，美國1.9萬億美元經濟刺激計劃爭議不斷，其落地仍具不確定性�！�

　　看好科技成長與消費主線

　　春節前后，多數券商看好順周期、科技成長、可選消費等領域，以及軍工等板塊回調之后的配置機會。

　　秦培景建議，春節前布局“五大安全”領域高性價比行業，包括國防安全（軍工）、科技安全（消費電子、半導體設備、信安）、糧食安全（種植鏈、種子），同時重點關注受益于通脹預期上升的有色金屬、化工、農業板塊，以及全年高成長、高確定性的智能駕駛產業鏈。

　　陳顯順推薦四條主線：一是非抱團績優藍籌，尤其是高景氣的全球定價周期品與中游制造業，推薦有色金屬、石化、基化、機械行業；二是估值性價比高、籌碼分布合理的行業，推薦醫藥、家具、酒店、旅游；三是預期充分調整、回歸基本面增長、外需確定性較強的賽道，推薦電子、新能源；四是年內長期看好的軍工行業。

　　戴康建議布局三條主線：一是出口鏈和“內需”共振的可選消費（汽車、家電）；二是“漲價”主線的順周期及科技（有色金屬、半導體、面板、新能源）；三是必需消費（醫藥檢測、小食品、游戲）。

　　秦波推薦四條布局主線：一是全球經濟復蘇、流動性寬松推動資源品價格上漲，建議關注有色金屬、石油石化行業；二是國內消費繼續回暖，看好電動化周期帶動的汽車行業，以及受益于海外出口拉動的家電行業；三是軍工板塊回調之后的配置機會；四是市場波動加大，低估值且經營不斷改善的銀行板塊配置價值凸顯。