近期滬指一度突破兩年來新高，A股明年能否繼續走牛受到投資者的關注。12月6日晚，在中國證券報舉辦的“新華社快看周末直播間”，招商基金量化投資部副總監侯昊和東吳證券首席宏觀分析師陶川圍繞“開局‘十四五’，牛年牛市會來嗎”話題展開精彩對話，并與投資者進行了互動。兩位嘉賓認為，近期經濟基本面表現良好，明年上半年市場比較樂觀，結構性行情值得期待。就具體行業來說，主要看好消費、新能源車等板塊。

　　權益類資產受關注

　　對于近期市場風險偏好抬升，陶川表示，主要有三個原因：一是美國大選結果明朗和疫苗即將推出，使市場對外部環境持有樂觀預期；二是近期經濟基本面表現良好，消費、基建數據較好；三是從政策面上看，“十四五”規劃建議釋放了科技創新方面的紅利。

　　展望未來，侯昊表示，明年結構性牛市值得期待，主要看好今年基數低、存在較大上行空間的行業以及成長類板塊。經濟復蘇疊加人民幣升值，是未來需要關注的主線。“對于在港股和A股兩地上市的公司來說，有一些公司有較大的估值差，可以關注其投資機會；另外，港股的科技板塊以及一些低估值的公司也值得關注。”

　　陶川認為，明年上半年市場應該比較樂觀，市場存在結構性行情，指數的上漲空間則取決于信用環境。具體到大類資產的類別上，明年看好A股和美股的投資機會。同時，黃金也比較值得關注，建議投資者在組合中配置5%至10%的比重。但房地產投資空間不大，債券則可能會在下半年有投資機會。整體上看好權益類資產的投資機會。

　　提及未來可能面對的風險時，侯昊表示，明年市場最大的風險是部分個股估值過高，短期會帶來市場波動。此外，今年由于疫情因素上漲較多的板塊，明年業績可能會有較大波動，需要規避。

　　精選行業 適時布局

　　談及明年的投資機會，侯昊認為，需要淡化對指數的關注，尋找結構性機會。具體來說，一是高端白酒板塊，二是新能源汽車板塊，三是航空股明年會有階段性機會。

　　在侯昊看來，白酒行業對普通投資者而言是最好的投資板塊，未來將呈現量價齊升的趨勢。尤其是高端白酒市場，盈利和現金流穩定，未來很長一段時間，龍頭企業的成長值得期待。此外，消費板塊各個子賽道的龍頭集中效應顯著，所有的龍頭估值都在提升，市場份額也在提升，速凍食品、休閑零食、乳制品、調味品等細分行業有望繼續走出長牛走勢。

　　對于新能源車板塊來說，盡管短期估值較高，還看不到業績兌現，但從三到五年來看，其成長空間巨大，現在可能是較好的布局時機。

　　陶川表示，未來看好三個行業：一是新能源領域，二是消費領域，三是化工板塊，特別是明年要重點關注順周期相關行業。對未來消費板塊的投資，主要看好在竣工修復背景下與地產鏈相關的家電、建材板塊。從出口數據來看，地產鏈相關的出口數據近期表現較好，出口的復蘇也有利于家電板塊未來的走勢。