2021年將迎來首個交易日，在市場交投、投資者情緒持續(xù)回暖之際，多數(shù)券商表示看好1月的“開門紅”行情，甚至有機構(gòu)樂觀預(yù)計A股有望打破“牛不過三”之說。但在具體的板塊配置方面仍然存在分歧，部分券商繼續(xù)看好周期板塊的“性價比”，另有券商認(rèn)為市場風(fēng)格將出現(xiàn)轉(zhuǎn)換。

　　在過去兩年中，上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指等市場主要指數(shù)均大幅上漲。由此，在展望2021年行情時，部分投資者擔(dān)憂“牛不過三”，即A股歷史上牛市很少能連漲三年。對此，海通證券策略團(tuán)隊表示，牛市周期除了看時間還要看空間，本輪行情相較歷史漲幅不高且節(jié)奏較慢，有望打破“牛不過三”之說。海通證券表示，此前行情結(jié)束的信號是盈利或情緒見頂，據(jù)其測算，目前市場情緒還未到頂點。

　　縱觀券商的新年首份展望報告，大多數(shù)機構(gòu)對未來一段時間的市場持樂觀態(tài)度。中信證券分析稱：首先，開年的外部環(huán)境整體有利于A股；其次，國內(nèi)一季度基本面持續(xù)向好，企業(yè)業(yè)績同比增速彈性大，其中工業(yè)和消費板塊拉動作用明顯；再次，A股市場流動性充裕，新發(fā)公募基金和外資凈流入依然在持續(xù)，1月份A股市場仍有上行空間。招商證券策略團(tuán)隊也認(rèn)為，進(jìn)入2021年1月市場將繼續(xù)保持上行趨勢，上證指數(shù)將繼續(xù)走高。

　　再看歷史數(shù)據(jù)�；仡�2009年至2020年間A股市場首日表現(xiàn)，據(jù)Wind統(tǒng)計，上證指數(shù)在12年間共取得7次開門紅，收獲開門紅的概率約為60%。且在近4年，上證指數(shù)3次收獲開門紅，單日漲幅均在1%以上。同時，近年來指數(shù)在開年首日的強勢表現(xiàn)多次延續(xù)到了1月末，如2018年，上證指數(shù)新年首日漲幅1.24%，當(dāng)月上證指數(shù)月線漲幅達(dá)5.25%。

　　雖然目前看多情緒占據(jù)主流，但在對市場主導(dǎo)板塊的判斷方面，機構(gòu)又有明顯的分歧。

　　一方是看好“性價比”的周期派。如廣發(fā)證券表示，順周期行情仍有“第三波”，當(dāng)前順周期仍處景氣擴張前期，疫苗落地將顯著修復(fù)順周期（尤其是可選消費）的行業(yè)景氣。建議配置景氣修復(fù)持續(xù)且受益于需求側(cè)管理的可選消費（汽車零部件、家電、休閑服務(wù)），漲價配合產(chǎn)能/庫存周期啟動的制造業(yè)（工業(yè)金屬、玻璃、通用機械）以及產(chǎn)業(yè)趨勢向上/受益替代效應(yīng)的新興產(chǎn)業(yè)（新能源），景氣拐點確認(rèn)的低估低配大金融（銀行、保險）。

　　另一方則認(rèn)為未來市場風(fēng)格將出現(xiàn)偏轉(zhuǎn)。如國盛證券策略團(tuán)隊認(rèn)為，流行性環(huán)境與成長風(fēng)格的表現(xiàn)高度相關(guān)，而金融周期則與信用環(huán)境高度相關(guān)。預(yù)計“寬貨幣+緊信用”將成為下一階段的主基調(diào)，根據(jù)國盛證券的市場風(fēng)格研判體系，在這一“貨幣-信用”組合下，市場風(fēng)格也將轉(zhuǎn)向成長。

　　此外，粵開證券策略團(tuán)隊統(tǒng)計了2005年至2019年的申萬一級行業(yè)在元旦后一周及1月份的上漲概率和漲幅中位數(shù)。其發(fā)現(xiàn)元旦后一周，綜合、電氣設(shè)備、紡織服裝、鋼鐵、機械、電子、休閑服務(wù)、傳媒、有色等9大板塊的上漲概率（都超過了75%）和漲幅中位數(shù)相對較高；縱觀整個1月份，交運、軍工、家電板塊的上漲概率較高。