中證網訊（記者 趙中昊）招商證券策略團隊1月28日發布研報表示，近兩天市場出現調整的主要原因是流動性預期出現惡化，近期銀行間市場流動性逐漸趨于緊張，回購利率中樞持續加速上移，央行在公開市場也開始回籠資金。貨幣的緊縮較此前預期更為提前，此外，市場對于1月社融預期也較為悲觀。此外，今天市場調整的另外一個原因是年報業績預告披露，市場對于可能出現業績低于預期的標的進行集中拋售，2018年及2019年1月最后幾個交易日也出現了調整。
　　招商證券表示，市場風格很可能會轉換。在流動性充裕，利率水平較低的背景下，長期空間大、確定性強或者業績穩定強的標的，在貼現率下行的背景下不斷提升估值，同時引發了申購正反饋，居民資金加速入市，進一步推高估值。也使得很多低估值、中小市值公司的估值殺到了歷史較低水平附近。當貼現率回升，企業盈利加速改善，股票市場定價邏輯從長期空間和穩定業績增長的邏輯將會回到短期業績高增長，未來有增長邏輯，估值性價比會更加重要，PEG選股策略會重新回歸。而符合PEG小于1，主要集中　　在中小成長和低估值領域。切換的節點很可能就是1月底。
　　招商證券認為，未來一個季度，市場不會陷入調整期。因為2021年在內外需求共振的情況下，2021年的盈利增速將會較高，在科技、外需、通脹收益以及疫情恢復等領域，會出現較高的業績增長標的，2021年上半年盈利增速無憂。業績高增長會對沖階段性流動性偏緊，真正需要擔心的是二季度之后，盈利增速也下行。
　　2021年經濟增速高，2022年開始將會進入平穩運行的狀態，中國經濟在科技創新、消費升級、擴展全球市場等領域仍然有很多新增的產業趨勢，對于中國未來經濟前景不必過于悲觀，中小公司仍有一批公司將會在未來崛起為新龍頭、低估值金融地產的估值也難進一步大幅下行。