3月8日，瑞銀證券舉辦了瑞銀“兩會”專題媒體電話會，瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管汪濤、瑞銀中國策略主管劉鳴鏑分別對中國宏觀經(jīng)濟及股市投資策略進行解讀。

　　汪濤認為，今年經(jīng)濟增長目標較為保守、留足上行空間，瑞銀預計今年中國GDP實際增速有望達到8.2%，考慮到美國可能出臺更大規(guī)模的刺激方案，目前預測面臨的風險更偏上行。

　　宏觀預測：

　　經(jīng)濟增長留足上行空間

　　在3月8日的媒體溝通會上，瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學家汪濤認為，今年經(jīng)濟增長目標較為保守、留足上行空間。

　　汪濤分析，政府將今年的GDP增速目標定在“6%以上”，一方面可能是考慮到今年是一個存在諸多不確定性的年份，比如疫情和全球經(jīng)濟復蘇；另一方面可能是政府要預留足夠的政策空間，而不是讓政策局限于因為實現(xiàn)某一個具體目標或者變得太緊或者變得太松。

　　瑞銀預計今年中國GDP實際增速有望達到8.2%。考慮到美國可能出臺更大規(guī)模的刺激方案，目前預測面臨的風險更偏上行。

　　此外，政策定調方面比預期的寬松。今年擬安排的官方赤字率仍在3%以上（3.2%），且地方政府專項債券新增額度相比去年也僅少了1000億元，同時政府還決定延長小規(guī)模納稅人增值稅優(yōu)惠等部分階段性政策執(zhí)行期限，推出新的減稅降費措施，以及延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策等。值得注意的是，政府工作報告中沒有關于進一步收緊房地產政策的直接表述。

　　貨幣政策方面，預計今年信貸增速將從去年10月13.8%的本輪峰值放緩至10.8%，今年信貸增速放緩可能主要是由流動性投放減少和宏觀審慎措施收緊，包括加強對影子信貸和互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管和指導，而加息并非主要工具。雖然瑞銀預計央行可能會在下半年小幅上調逆回購操作利率和MLF利率5個基點，但實際貸款利率可能不會上行。

　　關于人民幣匯率，整體來看，瑞銀判斷人民幣對美元匯率繼續(xù)保持較強態(tài)勢而且可能進一步升值。目前的預測是人民幣對美元匯率年底到6.4，但是這個過程中有可能會升值得更多一點，當然要取決于美元的走勢。

　　滬深300見到6100點

　　瑞銀中國策略主管劉鳴鏑帶來了中國股市投資策略分析。劉鳴鏑預判今年三個重要股指都有正面表現(xiàn)，其中，基準情形下，預計滬深300上到6100點，相較3月8日收盤的5080點增幅20%；恒生指數(shù)上到30600點，較3月8日收盤的28540點增幅約為7%。

　　劉鳴鏑分享了2021年三個投資主題：第一是中國居民資產配置提高對股票的敞口有助于股市上行；第二是周期性的復蘇在2020年三季度已經(jīng)開始；第三是全面創(chuàng)新進入“十四五”規(guī)劃。

　　在外資凈流入方面，瑞銀認為2021年外資還會提高對A股的投資，預計今年有2000億資金凈流入A股、6450億~8400億元流入在岸債券市場。

　　劉鳴鏑認為，當所謂的核心成長股（含周期性成長股）探測相應的100日或200日移動均線，而即將到來的財報季再度確認了它們的增長前景時，目前的盤整階段可能結束。

　　最近一段時間無論在國內還是在美國，一些周期相關股票都有較大漲幅，這是短時間的反彈還是比較長時間的反彈？劉鳴鏑認為，周期分很多種，有一種是成熟性的周期，整個存量沒有大的變化，但由于通脹預期、供求短期有一些波動，它基本上是穩(wěn)態(tài)的；有一種周期是產品線的增長，這是比較好的周期。全面創(chuàng)新已在“十四五”中被重點提出，投資者可關注傳統(tǒng)行業(yè)細分賽道中研發(fā)能力強、商用能力強的企業(yè)。