25日，“牛市旗手”券商板塊再度集體爆發。Wind數據顯示，截至5月25日收盤，券商指數當天大漲4.40%，成分股中的中信建投、中金公司雙雙漲停，興業證券、光大證券、招商證券等集體沖高。在投資者享受券商股上漲帶來的財富效應時，上市券商2020年度權益分派計劃也逐漸提上日程，其計劃派現總額超過482億元。

　　在業內人士看來，當前證券行業經營風險和監管風險已得到較為充分的釋放，估值持續修復為大概率事件。配置方面，龍頭券商憑借雄厚的資本實力和風控能力，在資本市場深化改革“扶優限劣”的政策傾斜下將最直接受益，可以進一步關注其投資價值。

　　兩大龍頭同日漲停

　　25日A股三大股指集體沖高，滬指再度收復3500點關口并向3600點沖擊，兩市成交額再上“萬億”關口。從板塊看，作為“牛市旗手”的券商板塊成為了25日市場大漲的主要助推器。

　　Wind數據顯示，截至5月25日收盤，券商指數全天累計收漲4.40%，已連續兩個交易日走高。從成分股看，5月25日中信建投、中金公司雙雙漲停，興業證券大漲9.81%，光大證券、招商證券、浙商證券、第一創業等單日漲幅均超過5%，中銀證券、國金證券等個股紛紛跟漲。

　　當日，券商板塊也成為主力資金競相追逐的目標。Wind數據顯示，5月25日在申萬二級行業中，券商板塊獲得主力資金凈流入多達83.52億元。從個股看，東方財富、中信建投兩只個股單日獲主力資金凈流入均在10億元以上，凈流入較多的券商股還包括中金公司、中信證券、興業證券等。

　　2020年是券商業績大年，進入2021年一季度，不少上市券商在業績方面仍然交出了不錯的答卷，然而從市場表現看，A股券商板塊整體走勢卻與業績出現明顯背離。Wind數據顯示，券商指數自2020年7月創出階段新高后便持續回調，進入2021年下探幅度進一步加深，直至2021年5月中旬才出現反彈趨勢。截至5月25日收盤，券商指數從5月11日的近期低點已累計反彈超14%。

　　對于不少持有券商股的投資者而言，近期除了享受股價上漲帶來的收益外，同時還有望收到券商派發的“紅包”。Wind數據顯示，A股上市券商中有37家公布了2020年度權益分派計劃，計劃分紅總金額超過482億元（稅前）。以5月25日最新收盤價計算，其中19家券商股息率已超過銀行一年期定存利率1.5%的水平。

　　從已公布的單家券商派現規模看，行業龍頭中信證券2020年度計劃派現合計51.71億元；國泰君安證券緊隨其后，其計劃派現總額為49.83億元。共有12家券商2020年度計劃派現總額均在10億元以上。

　　估值持續修復為大概率事件

　　在業內人士看來，券商股近期的強勢上漲除了得到基本面支撐以及持續回調帶來的投資價值凸顯外，監管層對行業的定調也成為刺激板塊上行的直接利好因素之一。

　　5月22日，在中國證券業協會第七次會員大會上，監管層指出，“十四五”是證券行業邁向高質量發展的重要機遇期，應當圍繞高質量發展進一步凝聚共識，落實“十四五”規劃要求，加強頂層設計，制定行業高質量發展的時間表、路線圖、行動方案，推動行業發展與國家發展藍圖更加緊密聯系、更加深度融合，建設高質量的投資銀行和財富管理機構取得更加豐碩的成果。

　　在東興證券非銀分析師劉嘉瑋看來，監管層的表態肯定了證券行業經營模式改革取得的積極進展，證券公司在金融體系中的重要性不斷增強。此外，證券公司未來在資產定價領域將享有核心地位，預計擁有較強投行及研究實力的頭部券商未來將持續受益于注冊制及其配套制度改革及創新紅利，發展空間打開。當前證券行業經營風險和監管風險或已得到較為充分的釋放，估值繼續修復為大概率事件。

　　渤海證券非銀分析師王磊認為，券商板塊上漲的驅動因素主要包括資本市場改革、流動性以及A股市場上漲帶動的貝塔屬性。政策面上，監管層繼續推進資本市場全面改革深化，未來政策利好將延續，拓寬券商業務空間；基本面上，政策紅利下券商業績繼續保持高增長，盈利能力改善支撐估值中樞上移。維持對行業的長期看好，龍頭券商憑借雄厚的資本實力和風控能力，在資本市場深化改革“扶優限劣”的政策傾斜下將最直接受益。