“中小券商無論是投行業務還是經紀業務的市場份額都在被壓縮，頭部券商份額更集中了。”香港某中小券商行政總裁告訴上海證券報記者。隨著香港資本市場不斷發展，部分表現欠佳的中小券商或在優勝劣汰的競爭機制中加速退出。

　　今年以來，已有27家香港券商暫停或停止營業。與此同時，頭部券商經紀業務的集中度提升。香港證監會數據顯示，去年6月至今年5月，排名前14名的香港券商的經紀業務成交額占市場總成交額的比例從之前的63.6%提升至67.59%。

　　轉型迫在眉睫

　　據港交所數據，今年以來已有27家香港券商暫停營業或停止營業，與去年同期水平接近。

　　在港股市場承壓、行業競爭激烈、監管政策趨嚴的背景下，香港證券業正在經歷轉型陣痛。2022年3月，一通投資結業。隨后，中匯資本投資、和升證券等近50家券商紛紛宣布歇業，其中不乏已運營超過20年的香港本土老牌券商。

　　香港中小券商的生存壓力不容樂觀。香港證監會2022年統計數據顯示，C組經紀行（在香港市場指經紀業務排名位于65名以后的所有券商）全年凈虧損共計42億港元，中小券商經營普遍承壓。

　　“中小券商因為知名度低，保薦和承銷份額一直都很小。而且，互聯網券商的普及，在提升行業效率同時也壓縮了傳統中小券商的生存空間。”香港某券商人士表示。

　　在此情勢下，部分香港券商積極向“互聯網+”轉型。華通證券國際董事周凱對記者表示，公司致力于用科技賦能傳統金融，其券商云服務已累計服務全球數十家持牌金融機構，2023年券商云服務增加了8個機構客戶，其經紀業務交易額在過去一年上漲了820%。

　　行業頭部效應顯著

　　有人宣告結業，有人逆勢發展。數據顯示，今年港股市場無論是經紀業務還是投行業務，均有向頭部機構集中的趨勢。

　　從經紀業務看，港股日成交額數據顯示，去年港股綜合成交排名前十位的經紀商分別為摩根大通、中投信息、摩根香港、瑞銀、創盈服務、高盛亞洲、美林、荷蘭銀行、匯豐、富途，頭部機構經紀業務集中度今年進一步提高。

　　從投行業務看，截至7月18日，今年以來已登陸港股的37家公司中，其中3家券商保薦了13家。從承銷份額看，Choice數據顯示，共有134家券商參與港股上市公司募資（包括IPO與再融資），前十大券商承銷募資額占比超過80%。

　　在業內人士看來，母公司在內地的券商擁有覆蓋廣泛的銷售網絡和業務資源，與其他券商相比，在保薦內地公司方面更具優勢。

　　中金香港投資銀行部主管、董事總經理陳永興對記者表示，內資券商在港股市場的優勢包括，國際化的內資投行能夠深入研究產業特點、更好地講好產業和企業自身的投資故事；從發行銷售角度看，內資券商能通過全球銷售網絡，引入增量國際訂單和產業投資者訂單；在交易定價能力方面，內資券商也能夠利用平臺優勢，實現市場化、合理化定價。

　　多個港股IPO項目“蓄勢待發”

　　下半年已有眾多境內企業排隊赴境外上市。中國證監會最新的境內企業境外發行證券和上市備案情況表顯示，目前有83家企業正在備案，其中準備赴港交所上市的有62家。從這些企業選擇的中介機構看，內資券商斬獲的保薦項目較多。

　　“7月就有21家企業備案赴港交所或納斯達克上市，幾乎一天新增一兩家。內資投行并不缺乏項目，隨著特專科技上市新規生效、互聯網分拆上市趨勢延續，預計下半年香港IPO有望升溫。業績較好、經營管理實力較強的投行會不斷壯大，這是市場競爭和行業演變的自然結果。”一名香港券商人士表示。

　　香港華夏證券行政總裁王榮昆認為，香港券商行業的“馬太效應”還將持續，因為券商內部競爭往往是同質化競爭，需要規模效應才能獲得優勢。中小券商只有通過并購的方式擴大自身業務規模，也可以集中資源優勢，通過差異化的投行服務，提升自身競爭力。