證券業并購有望添新。近日，西部證券發布公告表示，基于自身發展需要，正在籌劃以支付現金方式收購國融證券控股權事項，具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉讓協議為準。

　　公開資料顯示，西部證券是國內一家中型綜合類證券公司，截至今年一季度，西部證券凈資產為283.26億元，資產總額為985.33億元。作為并購標的的國融證券，截至2023年末，凈資產為42.16億元，資產總額為176.75億元。若本次收購順利，二者凈資產總額有望超300億元，資產總額有望超1100億元。

　　在業內看來，此次并購有利于優化資源配置，提升當事券商的綜合競爭力。華創證券金融業首席分析師徐康分析，一是地域優勢互補，西部證券營業部及分公司主要分布在陜西省，國融證券營業部及分支機構主要分布在華北地區、華東地區和華南地區，合并后有望增強西部證券在華北地區的影響力。二是投行業務互補，西部證券在金融債及公司債方面具有優勢，國融證券投行業務占比較高，在新三板、北交所業務上頗具特色，合并后有望拓寬西部證券的投行業務覆蓋面。

　　對于通過并購等方式整合行業資源的重要性，西部證券早在2023年年報中就有所透露，表示當前證券行業同質化競爭依然明顯，中小券商彎道超車的壓力和難度不斷加大，證券公司開展橫向整合并購已成為打造強大金融機構的戰略趨勢。不過，此次西部證券也表示，本次交易尚處于籌劃階段，交易方案仍需進一步論證和協商，交易存在不確定性。

　　并購重組是證券公司做優做強的重要工具，近年來，相關支持政策密集出臺。今年3月份，證監會發布的《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》提出，適度拓寬優質機構資本空間，支持頭部機構通過并購重組、組織創新等方式做優做強；今年4月發布的新“國九條”也明確提出，支持頭部機構通過并購重組、組織創新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營。

　　得益于政策支持引導，證券業并購重組日漸升溫。在西部證券之前，年內已發生兩起正在推進的并購重組事項。

　　3月15日，無錫市國聯發展（集團）有限公司通過競拍方式取得民生證券股權。4月25日，國聯證券發布公告稱，國聯證券正在籌劃通過發行A股股份的方式收購民生證券控制權并募集配套資金。這被視為兩家證券公司重組整合進入實質性階段。

　　3月29日，浙商證券發布公告稱，擬通過協議轉讓方式，受讓重慶信托、天津重信、重慶嘉鴻、深圳遠為、深圳中峻分別持有的國都證券股份，合計股份占比為19.1454%。6月7日，國都證券發布公告稱，浙商證券通過多種方式累計持有國都證券34.2546%的股份，可能成為國都證券的控股股東。

　　“政策支持下，同業并購成為券商做優做強的較優方式。”東吳證券金融行業首席分析師胡翔認為，從供給端看，行業集中度始終維持高位，頭部券商盈利能力較中小券商顯著超出，中小券商股東出讓股權意愿有所提升，股權轉讓事件頻發。對于部分缺乏鮮明業務特色的中小型券商而言，主動尋求被兼并重組不失為有效的突圍路徑；從需求端看，當前金融業高水平對外開放穩步推進，外資券商加速布局中國市場，國內證券業版圖或將重構，通過并購重組擴充規模是境內頭部券商提升國際競爭力的可行途徑。

　　也要注意的是，不同券商具有不同的業務模式、市場定位和發展戰略，并非都適合走并購重組之路。專家認為，并購重組后能否在資源配置、組織管理等多方面進行適配、得到提升，實現“1+1＞2”是關鍵，各券商還需根據自己的實際情況審慎考慮、科學決策。

　　“并購重組需要以公司整體戰略為導向，尋找互補性強的標的，謀求實控權并實現并表。”申銀萬國證券研究所非銀金融首席分析師羅鉆輝認為，當前證券行業并購重組內外部環境已基本具備，內生驅動和政策導向雙重作用下券商間并購整合提速，但短期內出現并購潮的可能性較小，預計仍會以“成熟一例、推出一例”的節奏展開。