中證網訊（記者 黃一靈）2020年12月底，隨著海爾智家股份有限公司H股在香港聯合交易所有限公司主板成功上市，海爾完成了“A+D+H”模式的全球資本市場布局，成為首家在上海、法蘭克福和香港三地上市的公司。

　　隨著海爾全球資本市場布局的完善，近期境外投資者，特別是歐洲投資者對D股的關注度大幅提升。D股日均交易量由之前的30萬股提高到200萬股，且近期換手率大大高于法蘭克福市場主板的平均水平，表明D股的流通性得到質的改善。此外，D股股價也一改之前的低迷狀態，年初至今上漲31% ，較首發價格上漲133%，海爾D股和A股及H股的價差在不斷收窄。

　　事實上，海爾D股上市后交易情況并非一帆風順，先后經歷了低迷期、緩慢上升期和大幅上升期三個階段。海爾在上市初期，由于D股發行量占總股本比例較低且并不與A股流通，加之海外投資者對D股產品和公司業務的認知缺乏，因此，投資者對D股的認可程度提升緩慢。

　　由于中歐所D股市場屬于德交所主板市場，德國知名上市公司，如寶馬、大眾的股票都在該主板市場交易，海爾D股的上市大幅提升了海爾在歐洲的曝光度。海爾智家D股證券事務代表孫瑤表示，公司在合規前提下秉持積極開放的媒體策略，一方面，在D股市場堅持與A股同步進行信息披露，給予境內外投資者最大程度的信息透明度；另一方面，保持業績、業務和重大事件上與媒體的持續溝通，拓寬了媒體覆蓋面，以便境外投資者更好的了解公司價值。目前，已經有越來越多的財經記者和股評員關注到海爾并給予獨立正面報道。此外，作為首家D股上市公司，面對合規工作上的無例可循，公司通過與監管部門的大量溝通和開創性論證，克服了中德兩地監管差異，上市兩年來做到了合規零瑕疵，為中國公司在境外資本市場上樹立了可信賴的良好形象，扭轉了歐洲投資者對以往中概股的不良印象，也為后續D股上市公司在上市后義務的合規履行方面開創了可行性模式。

　　2020年8月，權威調查研究機構YouGov對德國各行業的一項民意調查結果顯示，海爾智家在家電領域被消費者評選為德國"2020年消費者推薦最佳品牌"第一名。同年12月，德國經濟管理研究所在慕尼黑舉辦了第四屆主題為 “客戶最信賴品牌”的研究大會，在“家用電器”類別中，有7家公司獲得了“最高信任”獎，而海爾智家排名第三，是唯一入選的中國品牌。

　　隨著歐洲投資者對海爾關注度和信賴度的提升，D股的價格和流通性均得到明顯改善，并夯實了投資者基礎。借助海爾H股上市的東風，D股市場熱度持續升溫，連續3周成為股評論壇熱搜股之一。隨著股價提升，境外投資者占比不斷擴大，投資者結構持續優化，股東數量也較上市初期上漲了50倍。

　　海爾D股所屬的中歐所D股市場是中國在歐洲建設的離岸市場。近年來，中國企業國際化進程快速推進，在這一過程中，配套的金融支持非常重要。中歐國際交易所作為中德合資交易所，結合中德資本市場優勢，為中國企業提供更多的境外融資選擇。例如，海爾在2019年收購歐洲領先家電制造企業Candy公司時，并購所需的部分資金就是通過上市海爾D股募集。此次并購的成功極大促進了海爾歐洲業務的發展。

　　中歐所D股市場作為融資渠道可以降低中國企業的跨境資金流動風險和匯率風險。中國企業通過在歐洲發行D股，可以做到當地融資、當地使用，不受跨境資金流動相關政策的影響。此外，由于歐元既是融資貨幣，也是使用貨幣，募資方可規避外匯兌換風險。除了提供股票上市業務之外，中歐所也支持中國企業在歐洲發行和上市債券，包括人民幣債券和歐元債券等。中國企業如在發行D股之后再發行債券則可縮短發債時間，同時也更容易獲得歐洲投資人認可，通過股票和債券“聯動”模式進一步豐富境外融資渠道。