2017年多層次資本市場改革或更進一步
新三板轉板有望實現突破
■本報記者 傅蘇穎
“2017年資本市場監管將在去年定調的‘全面監管、依法監管和從嚴監管’基礎上進一步升級，在強調不發生系統性風險的基礎上，通過進一步深化多層次資本市場體系改革，以拓展市場的深度，使市場容量更大，防風險能力進一步增強，市場基礎性功能進一步強化，進而有助于維持市場的正常秩序。今年在多層次資本市場體系改革方面，新三板轉板創業板或有望實現突破，這樣將使得多層次資本市場體系更加完整�！庇⒋笞C券首席經濟學家李大霄對《證券日報》記者表示。
他同時表示，發展多層次資本市場將使得上市公司質量、投資者保護以及杠桿水平等領域得到改善，令資本市場不會出現較大波動，如整體跌停、停牌、流動性缺失、穩定性不夠等現象。
當前我國企業直接融資太少，間接融資太多。這就造成了國內企業杠桿率高居世界前列，形成很大風險。“目前的證券市場只能部分解決比較有規模企業的直接融資問題，而廣大小微企業進場很難。建立多層次資本市場體系，不但為大中型企業服務，還為小微企業服務，提供直接融資渠道。強化市場基礎性功能，讓市場來配置資金，可以降低壞賬，提高效率�！焙裆菐煅芯繂T趙亞赟對《證券日報》記者表示。
信達證券研發中心副總經理劉景德對《證券日報》記者表示，中國多層次資本市場近幾年發展速度較快，但與發達國家相比仍存在較大差距，尤其是在創業板、新三板、期貨市場以及衍生品市場等方面，由于發展的時間總體較短，未來從人才、制度等方面也需要在較長時間內進行進一步的建設和完善。但這是一個循序漸進的過程，從頂層設計、結構性設計、發展速度和比例等重要領域來看，都需要與市場承受能力和監管力度相配套，以實現資本市場的平穩健康發展。
另外，劉景德表示，按照今年中央經濟工作會議提出“要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，提高和改進監管能力，確保不發生系統性金融風險”的要求，今年資本市場監管也將以“穩”為主，防止股市出現較大的動蕩，因此，這也表明今年資本市場監管的力度會加強，相關制度也會進一步修改和完善，同時執行也會更嚴格。
趙亞赟表示，2016年貸款總額大增，隨著貨幣政策由穩健偏寬松轉向穩健中性，流動性收緊預期增加，多個地方特別是三線、四線城市的壞賬問題開始暴露出來，一些大型企業的資金鏈面臨斷裂。而另一方面，經濟數據持續向好，絕不能出現金融風險扼殺經濟復蘇，因此今年要把防止金融風險放在更加突出位置，嚴防死守，不能出現系統性風險。
李大霄認為，事實上，自去年以來，監管層加強監管之后已經取得了不小的成績，如主板的規模迅速擴大、市場波動性更加平穩，市場規則也更加明晰，同時，推動長期資本入市，保護實體經濟，使其融資量大增，推動市場化的步伐，更加強調投資者的保護，同時也加大了違法違規行為的處罰力度，那么，今年的監管將更加嚴格，包括抓“大鱷”和捕鼠打狼的打擊力度以及對市場違法違規行為的處罰力度會加強，促使市場規范運作，遵守市場秩序，強調理性投資和價值投資，避免操縱市場行為。
另外，李大霄表示，監管層對投資者的保護力度也會加強，今年因市場主體的違規行為造成投資者損失的補償機制或進一步推動和探討。
