昨日，首家“新三板+H股”公司君實生物-B在香港聯交所上市，股價大漲22.55%，報收23.75港元。同日，在新三板上市的君實生物收盤價為19.57元人民幣。

　　近期，A股、港股醫藥板塊走勢都較疲弱，持續虧損的君實生物能否殺出重圍，走出強勢行情，打破新股破發魔咒呢？

　　首個交易日大漲近23%

　　君實生物是較早開始PD-1研發的企業之一，目前在研品種10余款，覆蓋腫瘤免疫、自身免疫性疾病，其中腫瘤的免疫療法藥品研發是君實生物管線布局的重點。

　　君實生物是一家創新驅動型的生物制藥公司，2012年成立。從業績上看，君實生物這幾年并未盈利，2015年至2017年以及2018年1至9月，公司凈利潤分別約為-5797萬元、-1.35億元、-3.17億元以及-4.35億元。

　　雖然連年虧損，但是君實生物卻是新三板的募資大戶，迄今已經成功融資7次，共計14.6億元，還發行了一只2億元規模的雙創債。

　　從股價上看，君實生物在新三板停牌前最后的收盤價為21.41元（按最新匯率計算，約為24.25港元），市值為129億元。對比招股說明書中每股19.38港元至20.38港元的發行價格，其H股較新三板最新股價折價約為16%至20%。

　　昨日，君實生物-B在港股市場上的收盤價為23.75港元，上漲22.55%。該股在港股上市之際，其新三板個股也同時恢復交易，周一報收19.57元人民幣，下跌8.59%。不過，君實生物周一在新三板的做市成交額排名第一，為438萬元。

　　據上證報資訊統計，今年以來，先后有8只生物制藥股在港上市，除了君實生物-B之外，還有5只未有盈利的生物科技股——藥明康德H股、歌禮制藥-B、百濟神州-B、華領醫藥-B、信達生物-B。

　　從上市首日的表現來看，市場對相關個股的反應不盡相同。藥明康德H股、華領醫藥-B、歌禮制藥-B首日平盤報收，福森藥業和信達生物-B首日漲幅分別超過了22%和18%，百濟神州-B則微幅收跌0.93%。截至12月23日，GICS制藥、生物科技與生命科學板塊的整體市盈率為28.9倍。

　　能否打破新股破發魔咒

　　目前，腫瘤免疫治療領域研究熱點主要集中在抗程序性死亡-1（PD-1）受體等免疫檢查點抑制劑上，它和傳統的化療和靶向治療不同，是一種全新的抗腫瘤治療理念。君實生物獲批的藥品是特瑞普利單抗注射液，商品名為拓益。

　　根據安信證券發布的研報，目前內地獲批注冊的PD-1單抗還有跨國藥企百時美施貴寶的歐狄沃、羅氏公司的可瑞達，目前君實生物新藥的適應癥與可瑞達有重疊，與歐狄沃無重疊，其他在研PD-1單抗暫未推進黑色素瘤適應癥，市場競爭格局對君實生物較為有利。

　　今年以來先后在港上市的8只生物制藥股至今普遍呈現下跌態勢，股價破發。事實上，今年以來在港上市的新股，也都面臨同樣境況。據記者不完全統計，截至12月24日，2018年有超過210家公司在港上市，破發率八成左右。

　　新股表現低迷，與市場大環境息息相關。受美聯儲加息、地緣局勢、匯率波動等多重內外部因素影響，2018年的港股在1月份沖高后經歷多次大幅修正——恒指2月份回調6.2%，6月份跌近5%、8月份跌2.43%、10月份跌逾10%。

　　截至2018年12月24日半日市收盤，恒生指數收報25651.38點，國企指數收報10062.94點，年跌幅均超過了14%。

　　雖然今年港股醫藥板塊表現并不樂觀，但研究人員認為，君實生物或能打破破發的魔咒。

　　安信證券新三板首席研究負責人諸海濱認為，雖然君實生物尚未盈利，但有新藥即將上市，而且還是中國企業獨立研發、具有完全自主知識產權的創新生物藥品。

　　“君實生物成功登陸港股對資本市場也意義重大。它是真正第一家‘新三板+H’公司，走通了既不摘牌又發行境外上市的道路，給新三板樹立了榜樣。目前新三板市場流動性較低，股價并不能完全體現出企業的價值，登陸港股后，其港股股價會對新三板股價產生一定的聯動效應。”諸海濱對記者稱。從昨天的收盤價看，君實生物股票兩地的價差明顯。