五一小長假前最后一次證監會新聞發布會，焦點集中在《中國證監會關于開展創新創業公司債券試點的指導意見（征求意見稿）》（下稱“《雙創債指導意見》”）上。

　　記者了解到，2016年7月證監會便成立了跨部門的創新創業公司債券試點專項工作小組，統籌推動創新創業債試點工作，在經歷了近1年時間后，征求意見稿終于問世。

　　《雙創債指導意見》的出臺也明確了創新創業債包括屬類，發行主體以及配套機制等多項重要內容。

　　值得注意的是，因為《雙創債指導意見》中提出將重點扶持新三板創新層企業，該政策也被視為是新三板創新層即將兌現的第一項創新層差異化制度。

　　針對雙創類公司

　　雙創債有著一個較長的發展歷史。

　　在2015年12月，發改委曾向各地發改部門下發過《雙創孵化專項債券發行指引》（以下簡稱“《指引》”），支持提供“雙創孵化”服務的產業類企業或園區經營公司發行雙創孵化專項債券。

　　記者查詢了相關的文件發現，《指引》中明確支持的對象產業類企業或園區經營公司，而發行債券募集資金則將用于涉及雙創孵化服務的新建基礎設施、擴容改造、系統提升、建立分園、收購現有設施并改造等。

　　這與證監會支持的雙創債發行主體有所區別，此次《雙創債指導意見》面向的發行主體分別是創新創業公司以及為創新創業企業提供直接融資服務的創業投資公司。

　　華東地區一家大型券商固定收益部人士告訴記者：“當前證監會的試點主要針對創新創業公司，屬于公司債的一個子項；第二，本次試點還提到了一些專項基金，只要基金的錢是用于創新創業公司的，也允許發債，這有利于扶持小規模、評級低的創新創業公司，提供更多樣的資金來源，創新金融形式，不再集中于銀行放貸。”

　　記者梳理統計了此前雙創孵化債券發行的情況，根據 wind數據顯示，目前僅有3單雙創孵化專項債成功發行，分別是16益陽集合債01、02以及16邵東專項債，融資總額為34億元。

　　前述華東地區人士講到：“‘雙創孵化’專項雙創債去年發的數量并不是特別多，原因是很多工業園區沒有特別好的項目對接，而此前的審批流程比較長，一年半載下來資金的利用效率也比較低。”

　　記者了解到，《雙創債指導意見》征求意見之前，“雙創債”2016年上半年已經在交易所市場有過試水。

　　2016年3月份，全國首批創新創業企業公司債券在上海證券交易所開閘發行，首批“雙創”公司債由“16蘇方林”、“16普濾得”和“16蘇金宏”三單公司債券組成，合計募集資金 6000萬元。

　　隨后在2016年10月，再有兩家公司發行“16龍騰01”，“16德品債”兩單雙創債，兩單債券合計募資5500萬元。

　　事實上，部分業內人士也指出證監會推行的雙創債試點或需要接受發行承銷的挑戰，市場需求偏弱、中小企業風險偏大以及如何進行風險定價等問題還需要留待市場去共同解決。

　　一家前期獲得過交易所雙創債試點額度企業的董秘告訴記者，“我們曾經獲得了8億元的發行額度，但至今還沒有使用，雙創債的利率比貸款基準利率要高一些。”

　　另一方面，雙創債的評級也是市場關注的方向，國融證券投行部一位人士告訴記者：“發債離不開評級，目前即便是在新三板掛牌的創新創業公司都很難獲得AA 的評級，而之前 AA 評級的國債承銷都有一定難度，因此雙創債的規模發展還需要一定時間。”

　　事實上，監管層也考慮到了相關政策在實際操作中推進的難度，因此在《雙創債指導意見》中規定證券公司承銷創新創業公司債的情況，作為證券公司分類評價中社會責任評價的重要內容。另外，證券業協會應建立創新創業公司債專項信息統計和評估機制，對證券經營機構開展創新創業公司債中介服務的工作成效進行考評。

　　一位中信證券固定收益部的人士告訴記者：“證監會雙創債的審批權下放給了交易所，實行的發債手續簡便，發行時間快，在一定程度上還是能提高企業資金利用效率。”