上周，A股三大股指震蕩上升，A股ETF超七成上漲，總成交額為1385.71億元。整體來看，以區(qū)間成交均價(jià)估算，上周A股ETF資金凈流出約80億元。基金人士認(rèn)為，低估值板塊有望迎來上漲，可關(guān)注業(yè)績改善確定性較高的領(lǐng)域。

　　主要寬基指數(shù)ETF現(xiàn)資金凈流出

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上周富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF上漲5.86%，國泰中證全指家用電器ETF上漲4.91%，平安中證畜牧養(yǎng)殖ETF上漲4.05%，招商中證畜牧養(yǎng)殖ETF、興銀國證新能源車電池ETF、嘉實(shí)中證稀有金屬主題ETF等漲幅均超過3%。

　　從資金流向來看，寬基指數(shù)ETF被大舉賣出。Wind數(shù)據(jù)顯示，以區(qū)間成交均價(jià)估算，上周南方中證500ETF資金凈流出25.81億元，華夏上證50ETF凈流出7.83億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF凈流出4.83億元，華泰柏瑞滬深300ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF等凈流出超過3億元。

　　行業(yè)主題ETF中，白酒ETF、低碳ETF、新能源ETF呈資金凈流出狀態(tài)。上周，鵬華中證酒ETF凈流出7.79億元，華夏中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)主題ETF凈流出3.39億元，廣發(fā)國證新能源車電池ETF凈流出2.74億元。此外，國泰中證煤炭ETF、南方中證申萬有色金屬ETF等周期類ETF凈流出超過2億元。

　　紅利ETF、半導(dǎo)體ETF、券商ETF受青睞，上證紅利ETF凈流入5.51億元，華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、國泰中證全指證券公司ETF等凈流入超過4億元。

　　看好低估值板塊

　　近日，銀行、房地產(chǎn)等板塊普遍上漲，并帶動(dòng)家電、建材等產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)集體回暖。富國基金認(rèn)為，年末有望迎來低估值板塊收獲季。展望后市，流動(dòng)性進(jìn)一步寬松的可能性較低，A股市場(chǎng)內(nèi)部估值分化明顯，一些高景氣高估值行業(yè)板塊短期受限于上游原材料價(jià)格的上漲，基本面受到一定壓制。而一些低估值細(xì)分板塊，近期釋放了一些邊際改善的信號(hào)，短期有一定的修復(fù)動(dòng)力。從部分銀行三季報(bào)來看，公司盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量均保持在不錯(cuò)水平。從政策面來看，凈息差收窄壓力有望得到緩解。對(duì)于地產(chǎn)鏈而言，若地產(chǎn)融資及銷售端的政策邊際回暖，也有望帶動(dòng)相關(guān)地產(chǎn)鏈條實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。此外，低估值板塊在年底往往有一定“日歷效應(yīng)”，主要邏輯一是市場(chǎng)對(duì)“新周期”的討論；二是交易行為導(dǎo)致的行情特征，資金傾向在年末買入銀行等波動(dòng)性相對(duì)較小的資產(chǎn)，從而鎖定全年的收益。可重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績改善確定性相對(duì)較高的細(xì)分領(lǐng)域。

　　中歐基金認(rèn)為，市場(chǎng)整體性風(fēng)險(xiǎn)已逐漸減弱，且部分行業(yè)逐漸展露出更好的配置性價(jià)比。由于短期流動(dòng)性下行壓力邊際緩解，建議關(guān)注因基金和融資盤集中拋售而出現(xiàn)超跌的板塊，如電力等行業(yè)。中長期可關(guān)注基建相關(guān)標(biāo)的，尤其是經(jīng)歷三季度的上漲后估值仍偏低的央企建筑龍頭；以及消費(fèi)行業(yè)中的食品飲料和家用電器等行業(yè)在四季度的估值輪動(dòng)機(jī)會(huì)。