對于投資者而言，投資基金面臨兩個復雜的挑戰：一是風云變幻、波動不定的金融市場，二是對投資標的領悟能力千差萬別、知行合一程度參差不齊的基金經理群體。尤其是在中國人口老齡化加速的大背景下，作為未來養老保障體系中第三支柱的重要選擇，養老FOF基金對個人養老投資而言意義深遠。

　　作為中信保誠養老目標日期2035（FOF）擬任基金經理，在李爭爭心中，做好養老FOF基金的管理人，就是精心打造一只陪投資人“慢慢變老”的基金。

　　“戰略+戰術”的資產配置

　　作為長期限的多資產投資組合，投資過程中養老目標日期基金既需要持續關注大類資產戰略配置，又需要結合中短期市場預判，對投資組合中資產類別和市場風格進行戰術調整。

　　當前階段我國養老目標日期基金的主要載體是FOF，在李爭爭看來，FOF底層資產類別較豐富，可投資于不同市場、不同品類、不同風格的基金產品，主要由權益基金、混合基金、債券基金、貨幣基金和其他基金等品種構成，成功的資產配置是在承擔必要的波動水平下，通過有效管理組合中各類資產的風險敞口，實現預期目標收益，操作上通過對基金公司與基金經理的優選，進一步擴大實現預期目標收益的勝率。

　　事實上，李爭爭擁有10年以上的相關從業經歷，覆蓋養老金、資產配置、組合管理和基金投資領域。公開資料顯示，在加入中信保誠基金之前，李爭爭曾在全國社會保障基金理事會工作，對養老金領域的投資管理有較深理解，在中國太平洋人壽保險公司工作期間，作為直接管理多個千億元以上壽險賬戶的賬戶經理，他有5年以上資產配置、組合管理和委托專戶（含FOF）實戰經歷和優秀業績，積累了穿越股債牛熊的資產配置和基金投資的實戰經驗。

　　在對養老目標日期產品進行資產配置時，李爭爭采用戰略與戰術相結合的方式。明確約束條件對戰略資產配置至關重要，保險賬戶管理的約束條件之一是由公司利潤轉化形成的保險賬戶收益目標，養老目標日期基金雖然沒有顯性約束條件，但是投資人退休后對支出的長期需求構成養老FOF關鍵隱性約束。對于投資人而言，養老目標日期產品生命周期中的風險容忍度將隨著目標日期的臨近逐漸降低。對于管理人而言，養老目標日期基金的風險敞口也將隨著目標日期的臨近逐漸降低，時間序列上戰略資產配置中高風險資產比例也將呈現逐漸降低的趨勢性特征，在每個時間節點上需要結合管理人對中短期各資產市場觀點，對各類資產的風險敞口進行動態管理，在承擔必要波動前提下，提升投資收益目標。

　　優中選優的基金選擇

　　在完成大類資產配置、確定組合的攻防比例之后，李爭爭接下來的一大工作就是在7000多只基金中挑選合適的基金。對于主動管理基金，李爭爭采取定量與定性指標結合的方式進行篩選。

　　首先是對基金產品進行分類并對同類產品進行定量分析。李爭爭會通過收益率、波動率、風險調整后收益等指標，基于客觀數據，定量計算出基金的風險收益特征。在一定的篩選條件下，對同類基金進行分析比較。即便有定量的篩選模式，挑選合適的基金也不是件容易的事情。接下來，他通過調研等定性方式，深入了解基金經理的投資框架，并重點關注基金經理的投資方法與投資行為是否吻合。

　　“未來較長時間內，養老FOF超額業績的重要貢獻仍來自于對基金經理的選擇。通過調研基金經理的研究背景、投資邏輯與方法，對基金經理業務能力的歸因分析，從而發現基金經理能力圈與投資風格。”李爭爭說，“如果是一位風格確定、知行合一的基金經理，我們會更有把握。”

　　通過定量的數據分析、結合定性的基金經理調研訪談，李爭爭盡可能排除掉投資中“運氣”對結果的干擾，形成對基金經理和其管理基金的正確評價。在他看來，定量和定性分析二者缺一不可、不可偏廢。同時，管理人在運作過程中，會根據實際情況調整底層投資標的與投資比例，并對管理人池進行動態調整。