李化松，北京大學經濟學碩士，先后擔任國信證券經濟研究所分析師、華寶興業基金研究部分析師、嘉實基金研究部高級研究員、基金經理，2018年3月加入平安基金，現任權益投資總監、董事總經理。

　　2020年是當之無愧的公募基金大年。銀河證券數據顯示，2020年股票型基金凈值增長率平均值為42.89%，混合型基金平均收益率達46.67%，大幅跑贏滬深300全年27.21%的漲幅，公募權益投資的能力持續得到市場驗證。平安基金近年來不斷提升權益投資主動管理能力，并在2020年收官之際脫穎而出，中長期權益投資能力均位于市場前列，得到渠道和投資者的普遍認可。

　　近日，平安基金權益投資總監李化松在接受中國證券報記者專訪時指出，近年來通過規范的體系分工，不斷夯實研究基礎，平安基金打造出一支以尋找具有“核心優勢”的企業為基本投研導向的權益投研團隊。

　　李化松表示，平安基金主動權益投資始終堅持“持有人利益優先”原則，致力于打造風格穩定、長期業績優秀的投研團隊。在人才梯隊培養基礎上，團隊將通過擴展投研能力圈和細分賽道覆蓋范圍，布局更加齊全的權益產品線，以把握長期投資機會。

　　投研團隊成績靚麗

　　權益業務的發展需要時間來培育，在權益團隊戰略布局上，平安基金始終圍繞“持有人利益優先”原則，堅持“一切從投資業績出發”的發展策略。李化松表示：“平安基金權益業務在行業中尚屬一支青年軍，在發展初期不急于擴張規模，而是先穩扎穩打地加強投研能力建設、夯實業績。拉長時間看，在給投資者帶來實實在在回報的基礎上，我們的長期業績自然能吸引來更多的‘自來水’�！�

　　該如何打磨團隊的投研實力？李化松表示，在權益投資方面做得比較好的基金公司都有個共同點：堅持對基本面的深入研究驅動投資。能堅持以研究驅動投資為基礎、長期進行扎實深入基本面研究的基金公司，無論在價值投資或是成長投資，最后都大概率會跑出好成績，這也是不同基金公司之間拉開差距的原因。

　　目前，平安基金形成以尋找具有“核心優勢”企業為基礎的投研導向，團隊通過構建投資和研究協同的矩陣式管理體系，以深度研究為基礎，深耕細分行業和企業基本面分析。

　　“研究頂多就是發現價值，但價值都是由好公司創造的�！崩罨�松說，堅持自下而上思路篩選優質個股，強調深度研究，既是他個人長期堅持的投資策略，更是平安基金權益投研團隊形成的投研共識。整體上講，團隊會從企業自身的成長周期和產業發展周期層面出發進行投資。市場的輪動風格是難以追逐的，只有通過自下而上的思路、基于自身能力圈選出優質企業，通過基本面和估值的相對比較，決定配置權重，接下來就是靜候優秀公司創造價值，分享投資紅利。

　　基于這樣的發展思路，平安基金已逐步建立起一支訓練有素的權益投研隊伍，也交出了一份靚麗的成績單。銀河證券近期發布的公募基金管理人長期主動股票投資管理能力榜單（2020年）顯示，在過去兩年（2019年1月1日-2020年12月31日），平安基金股票投資主動管理收益率在全部基金管理人中排名第11位，過去三年（2018年1月1日-2020年12月31日）的主動管理收益率排名第14位，均位居全市場前列。

　　產品業績方面，海通證券數據顯示，截至2020年12月31日，2020年平安基金有多只主動權益產品業績位居行業前列，如平安醫療健康（排名同類前8%）、平安高端制造A（排名同類前10%）、平安智慧中國（排名同類前9%）、平安安盈（排名同類前17%）、平安新鑫先鋒A（排名同類前14%）、平安策略先鋒（排名同類前17%）、平安核心優勢A（排名同類前20%）、平安轉型創新A（排名同類前20%）等。

　　拉長時間維度來看，銀河證券統計數據顯示，截至2020年底，在過去兩年平安智慧中國混合基金成為市場上少見的“三倍基”。此外，平安策略先鋒混合、平安轉型創新混合（A類）、平安醫療健康混合、平安優勢產業混合（A類）、平安睿享文娛混合、平安新鑫先鋒混合（A類）、平安鼎越混合（LOF）、平安行業先鋒混合、平安鼎泰混合（LOF）等基金，均在過去兩年間實現翻倍。

　　加強人才梯隊建設

　　李化松介紹，在上述尋找具有“核心優勢”企業為基礎的投研理念導向下，目前平安基金權益投資團隊逐步形成投資與研究高度配合的矩陣式管理體系。在該體系下，李化松表示，他作為投資總監，會從投資理念、投資風格、資源投放等方面統籌把握，以進一步提高團隊整體投資業績；研究總監則從體系搭建、人員考核、研究方向等方面整體提高研究實力。在此基礎上，該團隊將以深度研究為基礎，深耕細分行業和企業基本面分析，充分挖掘優質企業的投資機遇，力爭為客戶創造長期穩健的回報。

　　在這一投研導向下，平安基金權益投研團隊分為TMT、大消費、先進制造、大周期等大行業組。在每個組內，由資深基金經理自上而下地給研究員指引研究方向和課題，每個小組定期輸出研究成果，供整個投研團隊參考�！巴ㄟ^這樣的團隊建設和深入溝通，投研得以深度融合，對我們來說，研究不只是研究員的事情，基金經理不僅要深度參與，還要能起到引領作用。同時，權益投研團隊也建立了可視化的研究員考核體系，讓研究員的貢獻看得清摸得著。”

　　值得一提的是，除了組內的垂直投研外，平安基金權益投資團隊還注重跨行業的投研互動。李化松表示，優秀的基金經理往往有著明顯的個人能力圈，在投資中能獨當一面。但從整體團隊角度而言，要發揮出最大合力，就必須為不同投研領域間建立起順暢的溝通和互動渠道，以彌補個人能力圈短板。“投研團隊建設的另一重要環節，是培養成一種開放、共享、合作的文化氛圍�！苯涣髟谟谒枷肱鲎�，無論觀點正確與否，如果能夠順暢表達出來，既可以在別人的反饋中持續修正，也可以在彼此的碰撞中找到新的思路，這是大有裨益的。

　　李化松表示，接下來平安基金將繼續加強權益投資和人才梯隊建設，適應公募市場日益增加的權益投資需求以及平安基金客戶增長的業務需求。未來，在人才梯隊建設基礎上，我們的投研團隊能在前瞻性研究領域走出越來越多標桿性的專業人才。同時，通過優異的市場業績，在未來三五年內為公司打下良好的渠道和客戶基礎。

　　此外，李化松表示要持續擴展團隊的投研能力圈。“整個團隊要更多從企業自身成長周期和產業發展周期層面出發進行投資，通過不斷向外擴大投研能力圈，覆蓋更多細分行業和公司，才能在變化的市場中更充分地把握投資機會。”

　　隨著權益團隊的持續擴容，平安基金的權益類產品線也會持續擴充，涵蓋到股票、混合、主題、開放式等不同類型，以滿足投資者不同的投資需求。

　　把握長期投資機會

　　公募基金行業權益基金規模的發展壯大，離不開市場的持續助力。在這方面，李化松認為，當下的A股市場，長期投資是一個大契機。無論從資金面還是產業發展趨勢來看，都有利于A股的長期投資。

　　首先，在中國經濟高質量發展趨勢下，外資持續流入A股市場的趨勢，將在較長時間內得以持續�！澳壳�，A股外資配置明顯偏低，相對于國內外其他類型資產，A股優質公司估值水平更低，成長空間更大。并且，在國內疫情已經得到較好控制而國外疫情始終有反復的情況下，這些資產的吸引力在持續增強�！�

　　其次，就國內而言，在無風險利率較長時間處于低位背景下，股票相對于固定收益和理財產品的投資優勢也會更明顯，國內資金持續向權益資產轉移的趨勢也難以逆轉。

　　第三，在產業發展趨勢上，中國一些科技產業目前處于爆發期，隨著政府重視程度的日益提升和產業自身的不斷成長，未來這些賽道會有較多優秀企業脫穎而出，這將成為市場超額投資回報的重要來源。隨著中國步入品質消費升級時代，大消費領域也將走出更多價值成長績優企業。

　　展望2021年，李化松表示，從2020年下半年以來，價值風格與成長風格收益差進一步收斂，預計2021年市場風格或進一步均衡，各個板塊都存在一定的優質機會，尤其是科技和消費領域的投資機會或較為可觀。

　　“一方面，基于消費升級大趨勢，消費領域仍能找到估值相對合理的優質個股，這些標的具備較確定的成長空間和業績增速，能夠帶來相對穩健的投資收益；另一方面，產業趨勢持續向上的科技細分領域優質成長股，仍會受到市場青睞。另外，基于中國經濟的發展韌性，順周期行業景氣度大概率能夠繼續持續，細分領域龍頭公司有望實現盈利和估值雙升。”

　　李化松具體分析指出，在科技領域，中國當前正處于以5G、新能源、人工智能等為代表的新一輪科技創新革命起點�？萍籍a業處于爆發初期，存在巨大成長空間。

　　在消費領域，李化松則看到了三大細分投資趨勢：第一，是線上化消費趨勢。不僅是商品，未來越來越多的服務也逐漸轉移至線上，例如在線教育、在線醫療，社區團購等，這些賽道會有更多的創新模式出現。第二，根據消費者消費習慣的變化（線上化趨勢），未來將會有越來越多的消費品也隨之更新升級，這將帶來新的增量投資機會。第三，隨著居民收入水平的不斷提升，消費升級需求仍在持續。在這一趨勢下，仍能找到一些估值相對合理的優質個股，通過把握較為確定的成長空間和業績增速，有望獲得相對穩健的收益。