原標題：在近期的反彈中，機構這兩個動作值得關注……

　　上周以來，A股市場有所反彈，從資金動向來看，機構動作頻頻。一是素有投資風向標之稱的寬基ETF上周以來呈現資金凈流出態勢；二是主動權益基金經理們適度降低了股票倉位，并且打法上出現了變化，中小盤的整體配置比例有所提高。

　　動向一：寬基ETF呈現資金凈流出

　　上周，震蕩已久的市場終于有了些暖意，從ETF資金流向來看，部分機構資金或選擇落袋為安。

　　東方財富Choice數據顯示，上周(3月29日-4月2日)滬深兩市股票型ETF被凈贖回128億份，這也是今年來ETF單周份額最大的一次縮減。

　　從具體類型來看，寬基ETF資金流出居前，華安創業板50TEF份額遭凈贖回14億份，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏科創板50ETF、華夏上證50ETF凈贖回份額均超過6億份。

　　本周第一個交易日(4月6日)，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證50ETF等寬基ETF依然延續了資金凈流出態勢。

　　此外，上周強勢反彈的半導體板塊ETF也遭遇大量贖回。例如，華夏半導體芯片ETF遭遇凈贖回17.82億份，國聯安半導體ETF凈贖回也超過6億份。

　　有意思的是，在3月22日-3月36日這一周，半導體ETF以及寬基ETF仍然較為受寵。從凈申購數據情況來看，國聯安半導體ETF凈申購超54億份，緊隨其后的是一些寬基ETF，例如，華泰柏瑞滬深300ETF凈申購份額接近5億份，南方中證500ETF、嘉實滬深300ETF凈申購份額分別為2.96億份、1.88億份。

　　業內人士表示，ETF的申贖情況常被視為投資風向標，尤其是寬基ETF的持有人以機構投資者居多，它們的申贖動向更能反映機構的態度。“從寬基ETF申贖情況來看，機構當前態度或仍較為謹慎。”

　　動向二：主動權益基金倉位小幅降低

　　從主動權益基金的動向來看，部分基金經理也小幅降低了股票倉位，并且打法上也出現一定變化，中小盤的整體配置比例有所提高。

　　天風證券測算發現，上周普通股票型基金倉位中位數為90.8%，相比此前一周(3月22日-26日)下降0.8個百分點，偏股混合型基金倉位中位數為87.9%，下降0.4個百分點。

　　從行業配置來看，主動權益基金在非銀金融、電子元器件、食品飲料等行業的倉位下降，在國防軍工、電力設備、汽車、基礎化工等行業的倉位提升。

　　值得注意的是，中小盤股愈發受到基金的青睞。數據顯示，此前一周(3月22日-3月26日)，普通股票型基金與偏股混合型基金在市場大盤組合上的估計倉位值分別下降2.7個百分點和2.4百分點，市場小盤組合估計倉位值分別上升3.7個百分點和上升2.1個百分點。

　　上周，普通股票型基金和偏股混合型基金的操作略現分歧，普通股票型基金對中小盤的配置比例繼續提高。具體來看，普通股票型基金與偏股混合型基金的市場大盤組合估計倉位值分別下降2.5個百分點和上升0.3個百分點，市場小盤組合估計倉位值分別上升1.7個百分點和下降0.6百分點。

　　近期，一些基金經理也公開表達了對市場的看法。東方基金權益投資部總經理蔣茜表示，不會像去年那樣隨時保持較高倉位，但也不用太悲觀，今年會更加關注投資的性價比。“在消費、醫藥、周期和科技制造等方向上通過深入研究積極尋找性價比較高的價值成長股進行投資，重點關注當期估值和業績的匹配度。”

　　金鷹基金研究部總經理楊剛認為，隨著季報期結束，須提高對持倉個股業績后續確定性的篩查。經歷前期調整后，建議減少擇時，淡化宏觀變量影響，趨勢策略調整至游擊戰略(逢高減持，逢低買入)，增加逆情緒交易，做好行業和個股精選的工作。

　　（文章來源：上海證券報）