紅利策略在國內外有著悠久的歷史，并且從業績上也證明了它的長期有效性。根據Bloomberg統計，采取紅利因子的ETF是美國權益類單因子Smart Beta ETF中數量最多的一類。實際上，現金分紅是上市公司回報投資者的重要方式，也是長期價值投資的基礎和重要參考指標。目前國內經濟環境處于溫和復蘇中，在此背景下，有盈利及現金流狀況良好的龍頭股，往往能夠享受到一定的估值溢價。這些公司通常也是基本面良好，能夠實現穩定分紅的上市公司。

　　從兩組數據來看，2016年至2021年6月17日，滬深300紅利和滬深300指數歷年收益率分別為-5.59%、30.16%、-17.86%、21.28%、3.17%、1.37%和-11.28%、21.78%、-25.31%、36.07%、27.21%、-2.10%。中證500紅利和中證500指數歷年收益率分別為-12.26%、0.31%、-24.15%、12.72%、2.24%、14.42%和-17.78%、-0.20%、-33.32%、26.38%、20.87%、3.91%。可以看到，2016年、2017年、2018年連續3年以及今年以來，紅利策略能夠跑贏相應的寬基指數，在2019年及2020年成長風格較強勁的市場環境下，紅利策略跑輸相應寬基。近15年，滬深300紅利及滬深300指數的年化收益為11.51%和10.25%；中證500紅利及中證500指數的年化收益為18.76%和7.98%。從上述數據可以看到，紅利策略在我國A股市場長期來說是較為有效的。

　　紅利策略的核心是運用股息率進行選股。股息率等于股息支付率除以市盈率。一方面，高股息支付率跟企業盈利能力和企業現金流狀況有關，企業要有足夠的盈利能力和良好的現金流狀況，才能把賺到的這部分現金利潤用于紅利支付。另一方面，股息率背后反映了上市公司的低估值、低市盈率。這意味著對于廣大普通投資者，選擇分紅能力強的個股具有盈利高、估值低這樣的特點，往往能帶來更可觀的投資回報。但是，高股息個股選擇比較困難，如搜集上市公司分紅數據，甄別其他財務數據等等。對于投資者來說，借助基金投資不失為較好的選擇。

　　國內紅利策略基金大致分為三類：采用紅利因子的Smart Beta被動指數型產品、跟蹤相關紅利指數并采用量化手段增強的增強指數型產品，以及基金經理主觀進行投資的主動型產品。這三類產品中基金經理主觀的成分逐層遞增，并且一般綜合費率也呈現逐層增加的特點。

　　第一類，采用紅利因子的Smart Beta被動指數型產品。在編制方法上存在一定差異，首先，是樣本股范圍，有單市場指數、跨市場指數和特定寬基指數等；其次，在加權方式上有所不同，大部分產品采用的是股息率加權，少部分產品則仍然采用市值加權法；最后，在個股選擇上，部分根據股息率的高低進行篩選，另有部分除分紅的絕對數值外，還考慮上市公司整體盈利和分紅能力的持續性，如增加EPS、每股未分配利潤、ROE等指標進行篩選。

　　第二類，跟蹤相關紅利指數的增強指數型產品。由于指數增強型產品要求投資于跟蹤指數的成份股和備選成份股的資產不低于股票資產的80%，并且會設定較嚴格的跟蹤誤差限制條件（通常為年跟蹤誤差8%以內）。因此指數增強型產品往往展現出與其跟蹤的標的指數較相近的波動特征，并且基金經理會運用量化等手段，力爭實現戰勝跟蹤指數，獲取超額收益。

　　第三類，主動型紅利策略產品。除了上述兩類指數型產品外，國內也有較多紅利主題的主動型基金的存在，這些基金在紅利股票池的基礎上，由基金經理進行主觀判斷，選擇具有競爭比較優勢、較好盈利能力、內生成長性和財務狀況的上市公司，力爭選出具有穩定股息收益的優質上市公司，從而實現資產增值。

　　這三類產品各有利弊，Smart Beta被動指數型產品編制方法公開透明，投向明確，費率較低，但從收益角度通常不及后兩類產品；主動型紅利策略產品則反映基金經理主觀判斷，投資標的隨基金經理觀點改變而變化，透明度不及前兩類產品，費率較高，但通常收益也是三類產品中最高的；而指數增強型產品的特點則介于兩者之間。投資者可根據自身的收益風險偏好和實際情況進行選擇和投資。