過去一年新成立數量呈現爆發式增長的ETF，如今正在被中小基金公司“拋棄”。作為近兩年新入局的ETF“玩家”，不少中小基金公司表示，在人力、物力和資源比拼上感到乏力，由于龐大的投入并未換來預想的回報，部分基金公司將迷你ETF產品清盤，并尋找新出路。

　　多只ETF產品面臨清盤

　　2021年，ETF市場迎來爆發式增長。Wind數據顯示，2021年共256只股票型ETF發行，這比2012年至2019年的發行總數量還要多。然而，踴躍發新產品的背后，是同質化問題嚴重。截至4月7日，現有的547只A股ETF產品中，201只規模不足2億元。其中，68只規模不足5000萬元，面臨清盤危機。2021年以來，19只股票型ETF已宣告清盤。

　　“公司一直都想把ETF作為發展特色，但實際操作后發現很難。”一位中型基金公司的指數負責人李明（化名）感嘆。

　　不少基金公司投入這場沒有硝煙的比拼戰，把ETF作為布局重點。以北京某中小基金公司為例，公司曾把發展ETF當作戰略任務，并在2021年邁出第一步，成立了第一只行業主題ETF。同時，未入場的基金公司也躍躍欲試，考慮通過ETF產品實現差異化競爭。

　　不過，這一路徑并不好走，李明告訴中國證券報記者：“目前公司旗下的ETF已經準備清盤，因為確實不好做。與其他公司比，并沒有競爭力，也找不到增長點。”他坦言，ETF的投入資源很大，產出又需要規模，很難把ETF的規模做大，我們錯過了發展周期，同時在資源上也不具備優勢。

　　某中型基金公司曾經宣告引進ETF交易系統，并表示下決心通過較大的投入加強工具型產品開發。兩年過去，現存的兩只ETF產品均淪為小微基金。

　　“砸錢”難延續

　　為了維護ETF產品運行，基金公司需要投入大量人力、物力，無論系統建設、宣傳投入，還是后期流動性維護，都必須依靠公司戰略支持，尤其是系統建設非常重要。

　　例如，申購贖回清單（PCF）便是管理ETF非常麻煩的地方之一。與其他指數基金不同，ETF是通過實物申贖，ETF的基金管理人需要在每日開市前公布申購贖回清單文件，列明當日進行實物申購贖回時所應交付的一籃子股票清單。而PCF的細微差錯都會出現套利空間，令基金持有人、基金公司承擔巨大損失。

　　“我們公司雖然ETF規模不大，但為了做PCF，每天晚上都有工作人員加班到10點，風控、IT部門都要投入人員。而且需要買一個非常昂貴的系統，隨著交易規則的改變，系統也需要有變化。”李明表示。

　　另一指數基金負責人也表示，ETF在很大程度上是一個“砸錢”的產品。他說：“以行業主題ETF為例，同一賽道可容納的產品并不多，除了頭部產品，其余產品很容易淪為陪跑，但仍然要在產品宣傳、做市商方面花費不少資源，很多基金公司是賠錢在做。”

　　發力新方向

　　在業內人士看來，ETF市場儼然已從“藍海”轉向“紅海”。對于想布局指數型產品，但又擔心卷入同質化競爭的基金公司而言，需要轉而尋找新的出路。有基金公司表示，將發力LOF指數基金這一小眾產品。

　　李明介紹，今后公司的指數產品將聚焦于LOF指數基金或普通開放式指數基金。具體而言，會發力具有鮮明主題或行業屬性的主題指數基金和行業指數基金。

　　這背后的“小心思”則是盯上了互聯網銷售平臺的客戶群體。“LOF指數基金以及普通開放式指數基金的持有人多數為場外投資者。隨著互聯網金融平臺不斷發展，越來越多的年輕人加入基金投資，許多90后、00后投資者會主動關注行情，有配置需求，傾向于利用指數基金投資。聚焦于場外投資者的互聯網平臺，就為基金公司向LOF指數基金、普通開放式指數基金轉向提供了良機。”李明表示。