常聽人說，投資是一件與時間有關的事，我們需要在大概率正確的方向上做持續性的堅持。當我們開始一項投資時，至少該先分解那些或復雜、或天花亂墜的營銷話術，看清投向的實質內容。然后，我們需要以某種大概率正確的方式尋找可以持續的方法。

　　過去，我們只關注企業的財務報表，那些營收、經營模式好的公司往往成為投資者唯一關注的指標。但是當鋪天蓋地的黑天鵝、灰犀牛來襲時，人們越來越希望找到那些可以持續表現良好的公司，越來越關注報表之外的因素，社會責任投資就是最重要的一環。

　　社會責任投資（SRI）這兩年在中國市場越發火了起來。社會責任投資（SRI）是一種投資理念，旨在企業財報之外，對企業環境保護、社會道德以及公共利益等方面的考量，側重觀察與企業相關群體的情況，包括股東、員工、供應商、客戶和社會。這里需要說明的是，SRI（Socially Responsible Investing）與ESG略有不同，ESG（environmental social governance）是具體的投資分析框架，對環境（E）、社會（S）和治理（G）有嚴格的規定。不過，從本質上講，兩者追求的都是投資的可持續性發展。

　　社會責任投資是新興市場驗股“試金石”。誠然，過去的社會責任投資帶了很多宗教、道德色彩，但是隨著時間的流逝，那些符合絕大多數人價值觀，或者說符合社會進步的投資方向，被證明是可以得到時間回饋的領域，尤其體現在不夠成熟的市場里。

　　跟蹤MSCI新興市場和新興市場ESG指數的表現時發現，在2007年~2019年長達12年的時間里，新興市場ESG指數表現出了非常明顯的超額收益。這或許可以證明一點，在不夠成熟的市場里，通過ESG的選股方式過濾掉的企業確實表現不佳。

　　在分析風險因素數據時也可以一定程度上佐證這一點。MSCI提供的數據顯示，自2007年9月28日起至2019年7月31日，新興市場ESG指數的平均夏普比例為0.28，MSCI新興市場指數的夏普比率為0.12。對于投資風險較大的新興市場而言，ESG指數在承擔每份風險時獲得了遠遠高于整體指數的回報。

　　不僅如此，新興市場中符合ESG要求的公司也表現出了頭部效應。新興市場ESG指數的平均交易比率達到19.57%，而整體指數的平均交易比率僅有7.11%，一定程度上是投資者對新興市場用腳投票的結果。那些符合ESG選股標準的公司流動性更好，也更受到投資者的關注。

　　或許可以推測，這與新興市場的公司治理水平還有待提高有很大關系，ESG與財務績效正向相關的關系更加明顯，也就是說在新興市場使用ESG選股更加有效。