今年以來收益率名列前茅的股票私募贏家，實現了“一年N倍”的凈值增長。在這光鮮成績的背后，至少有兩點值得投資者思考。

　　一是這些私募產品為何在今年能取得超高收益率？從筆者持續多年的觀察和了解來看，一方面，每年全行業都會有一些新銳機構，憑借著自身的勤奮研究、深度思考以及在部分特定行業投研上的優勢，真正獲得可回溯、可延展的優秀投資成績，進而成為私募行業的“明日之星”和“優質成長對象”。另一方面，也有部分私募管理人會采取較為激進的投資方法，來博取短時間周期的高收益。類似滿倉或重倉“豪賭單票”、以超高倉位押注某一行業賽道、較為頻繁進行擇時交易的一系列操作手法，甚至成為了少數私募機構獲得知名度和客戶吸引力的“追求”。在A股市場中，拉長時間來看，投資風格過度激進的私募產品，可能很難避免業績大起大落的“灰色時刻”。

　　二是如何避免業績大起大落？從長期復利角度來看，近幾年涌現并不斷發展壯大的國內優秀頭部股票私募機構，最大的投資優勢正來自于長期的投資優勝概率。從近年來中國證券報評選出的私募金牛獎榜單來看，優秀的頭部股票私募機構較好地避免了投資業績的大起大落，最終真正實現了長期復利的積累。從這一點來說，理性的投資者應當認識到，在股票投資中，長期的贏家才是最后的贏家。單一年度的傲人成績固然厲害，但更應當關注未來成績的可持續性。