近年來，居民財富管理需求與日俱增，我國FOF產(chǎn)品規(guī)模也在今年突破1800億元，F(xiàn)OF行業(yè)的發(fā)展順應(yīng)“時”與“勢”，趕上了新一輪居民理財升級的浪潮。建信基金資產(chǎn)配置與量化投資部總經(jīng)理梁珉作為我國最早一批FOF產(chǎn)品“探路人”，將HI（人的智慧）與AI（人工智能）相結(jié)合，用科學(xué)化方式替基民管好“錢袋子”。據(jù)悉，由他管理的建信龍祥穩(wěn)進(jìn)6個月持有期混合型FOF正在發(fā)行中。

　　“HI+AI”強化資產(chǎn)配置能力

　　今年市場持續(xù)震蕩，公募FOF特別是其中的穩(wěn)健風(fēng)格類產(chǎn)品實現(xiàn)了規(guī)模的大幅增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，公募FOF規(guī)模突破1800億元。梁珉表示：“公募FOF在短短四年內(nèi)取得如此成績，正是其資產(chǎn)配置屬性得到市場認(rèn)可的體現(xiàn)。”

　　梁珉是中國最早一批公募FOF基金經(jīng)理之一，進(jìn)入基金行業(yè)已經(jīng)14年，擁有10年投研工作經(jīng)驗、4年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗，在管基金規(guī)模近50億元。他所帶領(lǐng)的建信基金FOF管理團隊，基本理念是通過HI（人的智慧）與AI（人工智能）的力量科學(xué)構(gòu)建基金組合、做好投資決策。

　　“在資產(chǎn)配置領(lǐng)域，多元比單一更重要；在研究過程中，科學(xué)比主觀更重要；在實際運作管理中，應(yīng)對比預(yù)測更重要。”梁珉說，“FOF最大的優(yōu)勢在于，基金經(jīng)理可以選擇優(yōu)秀的或者在某個領(lǐng)域有特色的基金，拿到這些基金的超額收益。”在梁珉看來，這種選擇正體現(xiàn)了資產(chǎn)配置的力量，在其基金的具體管理中主要體現(xiàn)在四個方面。

　　第一是戰(zhàn)略配置。公募FOF的突出屬性之一是滿足投資者的理財替代和理財升級需求，梁珉團隊有針對性地將產(chǎn)品股債配比固定在3:7附近，他認(rèn)為這個配置比例最貼近理財替代的基本雛形。第二是風(fēng)險控制。梁珉團隊研究發(fā)現(xiàn)，許多大類資產(chǎn)均存在“尾部風(fēng)險效應(yīng)”，嘗試規(guī)避尾部風(fēng)險可以在降低風(fēng)險的同時提升收益。因此他們會通過市場風(fēng)險狀態(tài)量化評級模型，動態(tài)預(yù)測未來一段時間的波動率情況。當(dāng)預(yù)測波動率處于高風(fēng)險區(qū)時會及時調(diào)整組合權(quán)重，達(dá)到控制波動率、進(jìn)而控制回撤的目標(biāo)。第三是戰(zhàn)術(shù)配置。他們同樣采用量化方式對資產(chǎn)核心變量進(jìn)行動態(tài)追蹤，把握各類資產(chǎn)的階段性機會，其中核心變量有四個維度：勝率、盈虧比、相對價值、擁擠度。第四是基金精選。通過定量和定性相結(jié)合的方法尋找高性價比且業(yè)績可持續(xù)的基金。“中國的主動型基金經(jīng)理普遍有較高的阿爾法收益，值得深入挖掘。”

　　“三高”市場利于精選基金

　　梁珉認(rèn)為，今年底乃至明年A股依舊是結(jié)構(gòu)市、震蕩市，但市場流動性較為充裕，投資者理財需求旺盛。此外，在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，債市勝率較大，但還需要配置權(quán)益市場資產(chǎn)來增強組合收益。在這種市場環(huán)境下，“固收+”產(chǎn)品是相對較好的選擇。

　　對于基金的行業(yè)配置，梁珉表示，今年市場關(guān)注焦點集中在高景氣行業(yè)，例如上半年的周期股、下半年的新能源等。但明年形勢將較為復(fù)雜，景氣拐點可能在明年年中到來，PPI和CPI剪刀差縮小時，可能利好消費板塊。因此，找到業(yè)績持續(xù)增長的行業(yè)對于FOF基金經(jīng)理來說是較大的考驗。

　　但從長遠(yuǎn)來看，他認(rèn)為，只要未來市場呈現(xiàn)“三高”特征——高波動、高估值、高分化，并且流動性繼續(xù)呈現(xiàn)偏寬松狀態(tài)，基金業(yè)績的差異將依舊較大。“這對于FOF而言是比較好的市場環(huán)境，因為基金經(jīng)理精選基金的余地會更大。”