中證網訊（記者 王鶴靜）日前，永贏基金指數與數量投資部負責人、醫療器械ETF基金經理萬純發表觀點稱，今年2月以來醫藥板塊的調整，主要問題不是出在基本面，而是市場的資金風格及風險偏好所致。

　　一方面，年前市場提前交易復蘇預期，包括宏觀經濟的經濟周期的觸底以及線下復蘇的邏輯，2月部分搶跑資金有獲利了結的需求；另一方面，存量市場階段，市場資金的結構挪騰都會造成部分板塊的較大波動，3月大量資金被中特估和TMT熱點搶走，導致醫藥板塊出現資金流出現象。外部因素來看，海外金融風險事件的發酵，硅谷銀行、瑞信銀行等連鎖事件引發市場對于金融危機的擔憂，對市場情緒影響較大，醫藥板塊反應尤為劇烈。

　　調整到現階段，萬純認為可以再次強調醫藥板塊的關注價值�；�本面方面，財報披露窗口期臨近，市場交易主線有望從題材投資、主題投資回歸基本面投資，盈利確定性較強的消費醫藥板塊有望在風格切換中受益。流動性角度看，受硅谷銀行事件影響，美聯儲大概率提前結束加息周期，2023年二季度的外部流動性環境會較此前更偏寬松，有利于盈利穩定、終局空間大的板塊。

　　從過去幾年來看，萬純表示，醫藥一直在做減法。當前位置，醫藥行業迎來了新的上行周期，一方面，醫保結余率逐漸攀升，醫保控費的壓力逐漸緩解；另一方面，藥品集采已經進行了八輪，對醫藥上市公司業績沖擊最猛的階段大概率已經過去，甚至來說現在很多行業已經集采出清。這種情況下，行業的政策周期有望迎來大的拐點。

　　第二個維度，醫藥行業的發展階段迎來了創新周期的收獲期。以創新藥為例，不管是創新藥的“出�！边�是進入醫保之后的放量，還是把新研發的產品、管線授權給海外的藥企去做商業化，這些動作的背后就是很多創新藥的產業鏈已經進入到了創新收獲的階段。

　　今年隨著疫情影響逐步消退，萬純認為，復蘇及創新主線有望貫穿全年。第一個是疫后復蘇，特別是C端消費醫療復蘇彈性較大，不管是院內診療還是消費醫療的復蘇，大部分醫藥公司今年都可能會有業績報表修復的過程。第二個是藥械創新，我國創新藥市場也已慢慢從“泛泛創新”進入到“精選優質創新”的時刻，國產創新藥陸續進入收獲期，在資本、政策支持下，國內創新藥也有望迎來創新2.0時代。過去這些年醫療器械的很多公司，從低端走向高端，不斷的跟海外的龍頭標的進行PK，去追趕海外的龍頭產品。再疊加醫療新基建是貫穿“十四五”規劃的，所以醫療器械行業增速也值得期待。

　　但同時萬純也強調，醫藥行業也是個不斷變化的行業，每個子行業發展周期進程不同，板塊內部表現也會有分化，不同時期總能挖掘到不錯的投資機會，但也需要規避行業生命周期變化帶來的投資風險。所以投資醫藥需要對行業保持緊密跟蹤與研究，時刻關注政策變化情況、產品研發進度、商業化進程、競爭格局變化等要素。